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烟台万华研究报告:日信证券-烟台万华-600309-08年报点评-090306

股票名称: 烟台万华 股票代码: 600309分享时间:2009-03-06 15:42:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 祖广平
研报出处: 日信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 中性
研报大小: 167 KB 分享者: sb****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  08年业绩:每股收益0.91元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年公司实现销售收入77.04亿元,比去年减少1.27%,实现净利润15.09亿元,比去年增长1.47%,每股收益0.91元,同比增长2.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2008年公司销售毛利率31.28%,比07年度下降9.11个百分点,主要是由于08年度总体产品价格下滑影响。
  
  08年业绩主要影响因素:毛利率、产能及开工率。毛利率:根据年报,公司纯MDI、聚合MDI销售收入占营业收入的80%以上,08年毛利率同比分别下降了5个百分点、10个百分点。08年,原材料苯胺价格由16000下降到5300元/吨,跌幅在60%以上,减轻了08年上半年来公司的成本压力;08年MDI产品价格由最高23600元/吨下跌至13000元/吨,跌幅达45%;。
  产能:2008年公司在烟台、宁波两地通过装置技术改造,总体产能从07年的33万吨/年提高到50万吨/年,产能提高近50%。
  开工率:去年下半年由于下游行业需求低迷,公司开工率一直较低,对业绩有较大影响;目前公司开工率已从去年12月份的50%提高到70%左右
  公司被认定为高新技术企业,享受15%优惠所得税率,也为公司净利润作出较大贡献。近期MDI、苯胺价格走势及公司主要产品毛利率情况见下页图表。
  目前MDI产能过剩,节能材料将带来需求的大幅增长。
  供
  给:2007年国内MDI产能总和是77万吨,截至2008年底已达到123万吨,如果目前计划开建的MDI装置进展顺利的话,到2010年,我国MDI产能将达到199万吨。

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