公司拟向茂业商厦、德茂投资和合正茂投资非公开增发1,161,488,018股，每股价格为7.37元，募集资金85.60亿元，用于收购和平茂业、华强北茂业、深南茂业、东方时代茂业、珠海茂业100%股权，锁定期为36个月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交易完成后，公司实际控制人黄茂如持股比例由68.06%提升至89.48%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们将公司目标价格上调至10.50元，评级上调至谨慎买入。
　　支撑评级的要点
　　注入优质资产，完善区域布局：截至2015年3月31日，公司拥有9家百货门店，交易完成后公司将新增门店南山店、东门店、和平店、华强北店、深南店、东方时代店、珠海店共7家门店。新增门店主要集中于珠海和深圳，并且7家门店已在当地拥有较强的影响力，2014年新增门店合计收入455,481.00万元，共实现利润81,360万元。同时本次交易对方承诺，若本次交易于2015年完成，则注入资产2015-17年扣除非经常性损益后的净利润不低于66,052.85万元、72,510.27万元、79,181.64万元；若本次交易于2016年完成，则注入资产2016-18年扣除非经常性损益后的净利润不低于72,510.27万元、79,181.64万元、84,274.15万元。集团将其华南地区的优质资产注入公司体内，将有助于公司在华南地区的竞争力，提高公司的规模优势，保证公司业绩的增长。
　　收购5家企业交易作价为856,016.67万元，2014年净利润合计为61,018.39万元，可以算出市盈率为14倍，本交易前，我们预测公司每股收益为0.36元，公司停牌前收盘价为8.63元，对应市盈率为24倍，我们认为此次公司注入资产的市盈率低于注入之前公司的市盈率，将有助于提高公司的净资产收益率。
　　评级面临的主要风险
　　成都地区零售行业竞争持续恶化。
　　估值
　　公司计划2015年积极向购物中心转型，积极拓展多种业态组合，加上此次优质资产注入，公司将拓展华南地区，将有助于缓解成都地区零售业竞争非常的困境，提高公司的规模优势，假设2015年完成交易，我们调整公司2015-17年每股收益至0.50、0.54和0.59元（原为0.36和0.38和0.4元），目标价由7.10元上调至10.35元，对应于21倍2015年市盈率，上调评级至谨慎买入。