2008年香港交易所的净利润同比下滑16.9%至52亿港币，日均成交量同比下滑18.2%至721亿港币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】盈利处于市场预期的高端，我们认为这主要是因为费用增长缓慢。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今后，我们认为日均成交量将进一步下滑。2009年1月日均成交量为477亿港币，3月4日为450亿港币，预示着2009年日均成交量将进一步同比下滑(预期同比下降40%至432亿港币)。此外，持续较低的利率环境(投资收入占总收入的13.2%)和提供免费实时交易信息的计划将加重港交所的收入压力(资讯销售收入占总收入的8.9%)。我们对港交所维持卖出评级，将该股目标价格从59.00港币下调至50.40港币，相当于15倍2009年预期市盈率。

支撑评级的要点
  􀂄  市场成交量持续下滑；
  􀂄  投资收入受到较低利率环境的影响；
  􀂄  提供免费实时市场交易数据的新政策将影响信息销售的收入。

评级面临的主要风险
  􀂄  市场投资热度和交易量出现明显好转；
  􀂄  政府购买股票。

估值
  􀂄  我们将该股目标价格调整为50.40港币，相当于15倍2009年预期市盈率、7.1倍预期市净率和6.0%的股息率。