虽然公司正面临历史上最困难的时期，但我们认为，鉴于国内市场需求稳定及在海外市场的快速扩张，公司的盈利将保持在较高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到其估值低廉，我们维持对该股的买入评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

支撑评级的要点
  􀂄  08年国内MDI需求同比增长  2.5%，高于我们之前的预测。09年，我们认为，鉴于建筑、TPU和冰箱的需求上升，国内市场MDI消费量将保持在相对稳定的水平。
  􀂄  08年以来，公司已成功拓展其海外市场。我们认为，09年海外市场将成为主要的增长动力，其MDI销量将同比增长20%。
  􀂄  该股目前09年预测市盈率为15.5倍，估值不高。

评级面临的风险因素
  􀂄  如果MDI下游行业的需求持续低迷，09年MDI的平均售价可能会低于我们的预测。
  􀂄  公司拓展海外市场的过程中仍存在一些不确定因素。

估值
  􀂄  我们将09年盈利预测下调26.5%，基于20倍09年预测市盈率和0.86人民币的每股收益，我们将目标价由17.70人民币下调至17.20人民币。但考虑到估值低廉，我们维持对该股的买入评级。