马钢股份发布盈利预警公告，称08  年净利润同比下降71%至7.17  亿人民币，考虑到库存跌价准备，我们将08年盈利预测下调53%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们维持对09、10  年盈利预测，维持对A  股及H  股的卖出评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

支撑评级的要点
􀂄  库存拨备带来08  年4  季度亏损。公司努力在09  年1季度实现盈亏平衡。
􀂄  铁矿石价格下降20%将有助于提升09  年2  季度业绩。
􀂄  今年钢价将徘徊在目前水平。

评级面临的主要风险
􀂄  钢需求复苏早于预期。
􀂄  政府出台支持政策。
􀂄  中国经济增长快于预期。

估值
􀂄  我们采用市净率为钢铁公司估值，并以股息率及市盈率作为参考。
􀂄  H  股目标价格基于0.35  倍09  年市净率，是行业下滑期内的历史平均水平。
􀂄  A  股目标价格基于0.81  倍09  年市净率，历史低点。