􀂄  跟随  2008  年磷化工行业景气过程，兴发集团业绩同步变化，1-3  季度大幅增长，4  季度持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  公司盈利能力达到历史最高水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以黄磷为代表的磷化工产品毛利率均达到25%以上，黄磷产量增长22%，ROE  达到26%。公司资产负债率由68%下降至60%。
􀂄  与化工业务的收入、利润大幅度上升相对应，磷矿石的收入下降  43%，毛利率由于2008  年磷矿石价格的上涨由60%进一步提高到70%。根据我们了解公司磷矿石2008  年产量在140-150  万吨左右，惜售是矿石收入下降的重要原因。矿石销售在公司的盈利中起到缓冲器的作用。
􀂄  公司在  2008  年进行了5600  万元资产减值损失，其中1200  万来自于坏账准备，4525  万来自于存货跌价准备。存货跌价准备中633  万元来自原材料跌价准备，3891  万来自于库存商品跌价准备。
􀂄  公司股权激励计划已经湖北省国资委批准，并获得国务院国资委备案通过，现上报中国证监会审核。如果股权激励计划能过最终实行，我们判断这将提高公司盈利的可预期性。
􀂄  凭借资源优势，发展思路清晰、产业布局形成，兴发集团有望继续在精细磷酸盐、磷肥、有机硅领域取得更大突破，我们维持长期“增持”评级。