全年微盈，业绩符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司08年实现营业收入26.45亿元，同比下降2.5%，利润总额为-3901万元，08Q1收到国产设备抵免所得税4600万，因此08年归属母公司的净利润1377万元，EPS为0.03元，同比下降96%，全年业绩微盈，略高于我们在《化工行业年报前瞻中》中EPS0.01元的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　08Q4产品价格快速下跌，导致第四季度亏损严重。受金融危机影响，公司下游的纺织、轻工、房地产行业都受到很大冲击，BDO和PVA系列产品价格降幅近50%，综合毛利率由Q3的12.5%下降至Q4的-8.8%，直接导致公司第四季度亏损1.1亿，其中计提存货跌价损失4666万，Q4单季EPS亏损约0.23元。
　　行业见底趋势好转，开工率逐步上升，BDO价格出现反弹。春节后受下游氨纶市场开工率提升影响，BDO的开工率也快速上升，公司现有7.5万吨炔醛法BDO生产线由1月初的50%开工率上升至当前100%，PVA也接近开满状态。另一方面，之前开工不足也由于焦化企业焦炉气供应紧张，目前钢铁开工率提高影响了焦炭的开工率，焦炉气供应逐步恢复。在去库存化完成后，BDO和PVA的价格也出现小幅反弹，BDO由0.92万元/t涨至1.02万元/t，PVA由1.1万元/t涨至1.4万元/t。
　　新项目已经具备正式生产或试车条件，或将成为利润增长点。公司7.5万吨顺酐法BDO项目已机械竣工，可能延期至09年6月开车，将视下游需求适时启动。20万吨粗苯精制项目因现在的粗精苯价格倒挂而暂时停工。5万吨EVA、1.6万吨干粉胶也具备生产条件，2010年新项目将成为利润增长点。