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上海机场研究报告:海通证券-上海机场-600009-目前应关注公司长期成长空间-090302

股票名称: 上海机场 股票代码: 600009分享时间:2009-03-02 15:55:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 马婴
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 231 KB 分享者: li****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  2008  上海浦东机场旅客吞吐量首次负增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年,浦东机场实现飞机起降265735  架次,旅客吞吐量2823.57  万人次,货邮吞吐量260.29  万吨,分别比去年同期增长4.81%、-2.37%和1.70%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中旅客吞吐量为首次出现负增长,具体来看,国内航线旅客吞吐量同比增长4.98%,而国际航线旅客吞吐量同比下降达10.31%%,地区航线旅客吞吐量同比亦小幅下降0.13%。
􀁺  2008  年上海机场业绩大幅下降的主要原因在于新增大量固定资产折旧、投资收益的大幅下降。虽然收入小幅增长6.6%,但净利润大幅下降49%的主要原因在于:(1)2008  年3  月起浦东二期投入使用,2008  年上海机场固定资产折旧达到6.83亿元,增加了3.75  亿元,对公司每股收益的负面影响约0.16  元。另外,浦东二期投入使用后,公司新增6510  万元土地租金成本(即T2  航站楼及第三跑道场地)。(2)上海机场第四季度投资收益的亏损成为公司业绩低于我们预期的主要因素:截止2008  年三季度末公司投资收益还高达2.43  亿元,全年投资收益仅1.74  亿元,四季度亏损达6894  万元。(3)由于浦东二期工程转固后,公司债券及借款利息不再资本化,2008  年上海机场财务费用达1.45  亿元,较2007  年的70  万大幅提高。
􀁺  预计上海机场2009  年净利润增幅为15.5%。我们预计2009  年上海机场营业收入同比将增长8.2%,达36.3  亿元,而净利润将达到9.9  亿元,同比增长15.5%。收入及利润假设如下:(1)航空及相关收入同比增长2.6%,其中国际地区航线收入与2008  年持平,国内航线收入同比增长12%;(2)商业及场地租赁收入同比增长20%,能源供应收入同比增长10%,其他收入同比增长2.0%;(3)2009  年投资收益2.3  亿元,较2008  年增长30%

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