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农林牧渔行业研究报告:海通证券-农林牧渔行业:畜禽养殖重点配置,其他逻辑线多点开花-150605

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2015-06-08 08:45:33
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁频,夏木
研报出处: 海通证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,032 KB 分享者: q****r 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        4-5  月份,农业板块跑赢大盘16.75  个百分点,(37.05%  vs.  20.30%),其中4月和5  月分别相对大盘取得-6.77  和20.64  个百分点收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】估值方面。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截止6  月3  日,农业股静态PE(对应2014  年业绩)为81.19  倍,相对于上证A  股的溢价率在3.9  倍左右,处于逐渐攀升状态。Wind  一致预期下的农业股2015  年动态PE  为40.19  倍,相对于上证A  股的溢价率为2.28  倍,目前估值溢价偏高。
        畜养殖:猪价稳步上涨,符合预期。根据搜猪网数据,截止6  月3  日,全国生猪均价已涨至13.99  元/公斤,瘦肉型生猪均价14.38  元/公斤。截止2015  年4月,母猪存栏跌破4000  万头大关,已降至3971  万头,生猪存栏亦继续小幅下降8  万头,至38692  万头。
        禽养殖:前4  个月引种量大幅下降。截止4  月份,统计显示祖代鸡进口量不足11  万套,预计上半年不足20  万套,而去年同期为56  万套,大幅下降50%以上。
        截止6  月3  日,山东鸡苗价格为0.60  元/羽,处于历史低位。
        制糖:糖价一路上行,全行业实现盈利。截止6  月3  日,国内糖价已涨至5445元/吨,全行业已实现盈利。14/15  榨季国内产糖量为1050  万吨,同比大幅下降21%,低于榨季初1200  万吨的预期。按照当前的播种面积推算,明年国内的产糖量仍将下降7-10%,供需缺口进一步扩大。
        核心观点——本月,我们的投资逻辑仍然延续  ?周期、成长、改革三条主线均衡配臵?,但由于前两月养殖板块涨幅落后(仅上涨18.76%,位列所有子行业最末),且畜、禽两条线反转迹象都已明确,建议近期重点配臵。1)畜养殖:猪价稳步上涨,上市公司动作频频,首推雏鹰农牧,重点配臵正邦科技、牧原股份、天邦股份。2)禽养殖:引种量下降明显,把握三阶段投资节奏。当前苗价处于历史低位,下半年复苏明确,且前期禽链涨幅较小,首推益生股份、民和股份,关注仙坛股份、圣农发展。3)制糖:糖价一路上行,国内即将进入消费旺季,预计糖价继续走高,加上厄尔尼诺催化因素,推荐南宁糖业。4)改革:农垦与国改是坐标。农垦改革推荐北大荒,关注亚盛集团。国企改革关注丰乐种业、辉隆股份、敦煌种业、中粮屯河、中牧股份、顺鑫农业、开创国际、象屿股份。5)互联网+:从概念到落地,变革持续深入,重点推荐通威股份和新希望。6)种业:行业变革和供需基本面好转双重利好,各家企业均有资本运作的打算,继续推荐三驾马车:隆平高科,登海种业,农发种业。建议关注丰乐种业、荃银高科、敦煌种业。7)动物疫苗:养殖景气反转带动疫苗业绩提升,重点推荐中牧股份、金宇集团。
        风险提示:畜禽价格大幅下跌,疫情,自然灾害。
        

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