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宝新能源研究报告:国信证券-宝新能源-000690-08年报点评:公司业绩对利用小时的敏感性远高于其他火电公司-090302

股票名称: 宝新能源 股票代码: 000690分享时间:2009-03-02 10:36:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐颖真
研报出处: 国信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 谨慎推荐(上调)
研报大小: 185 KB 分享者: asl****ead 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  08年收入增长12%,归属于上市公司股东的净利润同比增长9%,,但归属于上市公司东的扣除非经常性损益的净利润同比下降70%,基本EPS和稀释EPS均为0.32元
  08年营业收入14.3亿,归属于上市公司股东的净利润达到3.6亿,但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降70%,仅9737万,非经常性损益主要来源于参与云南铜业定向增发的变现收益,扣税后贡献约2.8亿,折算EPS约0.25元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  08年电力业务收入增长48%,但营业利润率从30%下降至8.5%,
  主要原因在于煤价的大幅上涨,而电价上涨滞后和不到位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)08年收入的97%为电力收入,即荷树园电厂收入,荷树园2期2台30万机组分别在08年6月、9月投产,装机从年初27万提高到87万千瓦,电力收入从07年的9.4亿提高到13.9亿,增长48%,收入增长来源一方面是新机组投产电量的提升,另一方面是08年7月和8月2次电价合计提高5.1分/kwh(税前);但07年宝丽华地产收入2.5亿08年下降至3800万。
  09年荷树园电厂2期全年贡献及煤价回落将带来公司业绩显著增长
  荷树园电厂08年累计电价上调5.1分(税前),公司电厂受益于“优先调度”政策,历年发小时候数均远高于广东省平均水平,我们对公司09年业绩预测的基准是发电小时6000、煤价回落10%,则09年EPS为0.42元。由于公司在高电价下毛利率远高于同业,这使得公司业绩对利用小时的敏性偏高,对煤价的敏感性偏弱。

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