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房地产行业研究报告:招商证券(香港)-房地产行业:中国房地产上市公司测评成果发布会暨上市房企高峰论坛纪要-150529

股票名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2015-05-30 09:14:40
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏淳德
研报出处: 招商证券(香港) 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,187 KB 分享者: QJ****G 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■  中国房地产协会、中国房地产研究会及中国房地产测评中心日前主办了此次大会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其传达的主要信息为:1)房地产市场正在好转,特别是在主要城市。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2)开发商正在改变策略及商业模式,并相信市场会给予与电子商务相关的公司更高的估值。
        ■我们维持对行业的观点:1)  住宅销售将继续提升,主要城市销售增长势头将增强。2)预计二、三季度存货会见顶。3)香港上市的开发商将获得新的在内地融资的机会。重申对行业的推荐评级。
        房地产市场改善,强者恒强
        在本年的未来几个月,我们认为市场将会好转,主要理由是  1)开发商对买地及兴建新项目保持谨慎,这将使库存见顶。2)一系列的政府扶持政策将推升房产销售。我们预计二季度销售同比增长10%  ,而一季度则同比下跌9.2%。
        寻找新的发展模式
        由于建楼后出售的传统模式面临增长瓶颈,开发商正在寻找新的发展方向:1)注重来自商业地产和/或运营管理的长期经常性收益。2)发展地产融资、保健服务等新业务。华润置地(1109  HK)的出租物业运营已领先于同业。诸如对购房者的P2P融资及养老地产能否成功尚待观察。我们认为,投资者可能会给予具有此类故事的公司估值溢价。
        对行业前景保持乐观
        我们认为,经过近期的调整行业的估值(平均11倍市盈率)具有吸引力。考虑到国内资金充足、行业前景改善,我们继续相信港股上市公司与A股同行的估值差距(平均22倍市盈率)会缩小。
        

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