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房地产行业研究报告:光大证券-广深房地产调研纪要:筑底还是探底?-090223

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2009-02-23 10:33:22
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵强
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 727 KB 分享者: n****d 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◆筑底还是探底?
近期,我们前往深圳和广州拜访了“万保招金”四大地产商,并参观位于深圳和东莞的多个项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过调研,我们确认华南房地产市场春节以来的回暖趋势仍在延续,开发商的新开工指标将继续缩减,从而使得新增供应继续放缓;同时,政策和信贷的放松也缓解了开发商的压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)综合来看,我们认为09  年的房地产市场不会再像08  年那样大幅回调,而会走出一个振荡筑底的走势。另一方面,通过对比我们发现在这一轮市场大起大落面前,四大开发商的预判和应变能力也有很大的差异,同时由于扩张节点和拿地成本的差异,各家公司将先后迎来其利润率的拐点。
◆万科(000002)
虽然,市场成交总体明显下滑,但万科深圳公司08  年的销售额仍从07年的65  亿上升到67  亿,市场份额从8.4%上升到13%。过去一年中,万科先后采取了降价、控制成本、以销定产和产品调整等措施来维持自身的竞争力。虽然市场仍旧面临许多不确定性,万科的目标是09  年的销售量要争取超过08  年。
◆保利地产(600048)
09  年,保利地产内部将实行大区管理体系,以此强化总部的管理、区域公司对项目公司的指导。其次,保利将在内部重点推行所谓的“标准化”,在产品设计、内部管理方面,以提高工作效率,分享成熟的经验,少犯同样的错误。销售方面,保利09  年的销售目标比08  年略高,目前公司有170  万平米的已售未结项目以及一些可作为利润蓄水池的商业地产项目。总体上看,公司盈利增长的确实性更高(参见2  月18  日的报告)。

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