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百润股份研究报告:信达证券-百润股份-002568-收购巴克斯酒业过会点评:“微醺”时代Let’sRio-150430

股票名称: 百润股份 股票代码: 002568分享时间:2015-05-04 13:26:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭荆璞
研报出处: 信达证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 560 KB 分享者: w****r 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件提要:百润股份收购巴克斯酒业有限公司(以下简称“巴克斯酒业”)事宜获得证监会无条件通过,公司于15  年4  月30  日复牌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以发行价  17.17  元/股计算,公司预计发行28,800万股购买同一实际控制人旗下的巴克斯酒业100%股份,收购对价49.45  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)收购完成后百润股份股本增至49,449.6  万股,通过巴克斯酒业实现对国内预调酒第一品牌“Rio(锐澳)”的100%控制,从而实现预调酒与香精香料业务的“宽市场整合”。
        鉴于本次公司重大重组未于  2014  年完成,公司将延长其业绩补偿期至2017  年,其15  年、16  年及17  年披露的承诺净利润分别为3.83  亿元、5.44  亿元及7.06  亿元。重组完成后,实际控制人刘晓东在上市公司的持股比例由38.8%上升至52.54%,高管持股比例由17%上升至27%,公司大股东、高管及公众股东的利益将高度一致。
        Rio  所属的预调鸡尾酒(RTD)子行业主打以朗姆、伏特加、威士忌、白兰地等烈性酒与各种果汁调配而成的低度饮料酒,其消费量较啤酒、白酒行业销售收入总量相比仍然较小,但公司预计未来预调鸡尾酒市场将会持续高速增长,至  2020  年销售量预计可能达到  1.5亿箱以上,销售金额预计可能达到百亿元级别,预调鸡尾酒有望成为酒类饮品的一个重要品类。
        14  年全年,受Rio  销量带动,巴克斯酒业营业收入达到9.82  亿元,增速427%,其毛利率水平亦稳步增长至75.36%,录得税后净利润2.30  亿元,同比增长1035%,净利润率达到23.40%。截止15  年3  月,巴克斯酒业单季度未经审计营业收入已达7.75  亿元,同比增长424%,营业利润  4.02  亿元,净利润  3.02  亿元。
        2016  年8  月5  日-21  日巴西里约热内卢奥运会(Rio  2016)召开,而Rio  的名字正取自热情的巴西首都。作为四年一度的体育盛事,亦是展示中国国力的大好时机,奥运会的召开不仅将大大刺激社交场所的酒类饮料销售,更将为Rio  搭建最好的事件营销舞台。正如2008  年北京奥运会成就了加多宝突破100  亿元的销售收入,8  年后Rio  也有望借奥运会品牌上升到国际范儿,届时面对的将是更多的受众和更大的市场。
        

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