高温合金是高端装备制造关键材料，2/3  应用于泛航空发动机领域，向民用领域不断拓展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高温合金是能在600  度以上具有长时间抗蠕变能力、高强度和抗蚀性的金属材料。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）航空发动机推重比的提高，70%以上的贡献来自材料技术，高温合金为航空发动机中最为关键的材料。全球约2/3  的高温合金用于泛发动机领域（航空、航天发动机、燃气轮机）。高温合金占航空发动机总重量的40-60%，我们估测其价值占发动机整机价值约15-20%。因性能优异，高温合金已逐步应用到核电、汽车、石化等工业领域。
        行业壁垒极高，全球不超过50  家企业参与生产，2012  年市场需求约100  亿美元，预计未来20  年全球总需求3000  亿美元，年均复合增速4%。全球范围内能够生产航空、航天用高温合金的企业不超过50  家，主要集中在美、英、法、德、俄、日等国，整个行业具有较为明显的寡头特征。涉及航空、航天应用领域的高温合金产品，发达国家作为战略军事物资，进行严密封锁。2012  年，全球高温合金消费量为28  万吨，占钢铁总消费量的0.02%，市场规模达100  亿美元。
        下游需求爆发，预计未来20  年我国高温合金市场需求超3000  亿元。海空军装备建设提速，民用航空市场需求更为庞大，舰船、发电用燃气轮机国产化大势所趋，预计未来20  年我国发动机及燃气轮机需求超万亿。再考虑高温合金应用领域逐步向核电、石化、汽车等民用领域拓展，我们预计未来20  年我国高温合金市场需求超过3000  亿元，年均复合增速约10%。
        给予行业“增持”评级。我国发动机产业经过十年左右的积蓄，新型号、新产品不断涌现和成熟，且受益海空军装备采购提速，航空发动机产业进入高增长周期，受此拉动高温合金需求快速提升。此外，高温合金在和核电、石化、汽车等领域应用不断拓展，行业成长空间极为广阔。给予行业“增持”评级。
        重点标的。推荐抚顺特钢：①我国特殊钢龙头，高温合金军品国内市占率第一，高强\特冶不锈\工具钢等特殊钢市占率居前。②百亿技改大幅提升高端产品性能和产能，  业绩将井喷。③  定增投且引入高管及员工持股。④  预计2014-16  年EPS0.09\0.68\1.02  元，买入评级！  关注钢研高纳：①依托钢铁研究总院，定位高端和新型高温合金，技术实力强大。②募投项目2015-17  年陆续达产，业绩快速增长。③股权激励调动管理层积极性，子公司员工持股激发活力。④预计2014-16年EPS  至0.35\0.40\0.52  元。
        风险提示。军品订单的大幅波动。宏观经济持续下行，民用航空市场增速不及预期。
        政策和资金支持不达预期。