业绩总结:唐德影视公布2015 年第一季度报,在报告期唐德影视实现营业收入1.49 亿元,同比2014 年第一季度94.3 万元的水平增长接近157 倍;实现归属于上市公司股东净利润3050 万元,比2014 年第一季度亏损1123 万元的水平大幅度提高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
“武媚娘”成擎天之柱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)唐德影视在2015 年第一季度实现收入和利润大幅度增长的原因主要是因为出售热播电视剧《武媚娘传奇》首轮卫视追播电视播映权、二轮卫视电视播映权所带来的收入。目前,除了湖南卫视以外,《武媚娘传奇》将在浙江卫视、广西卫视、河南卫视以及台湾的电视台播出。我们认为,《武媚娘传奇》或在未来产生的衍生效应更胜于前期宫廷剧经典《甄嬛传》,成为华语宫廷第一剧,原因如下:1,我们认为影视作品的成功需要“传承性”,纵观国内无论是电影还是电视剧,大成者均是或有文化传承、或有演员传承,《武媚娘传奇》的演员多是当红影星,“武则天”的故事文化又有广泛的民间基础,2,《甄嬛传》已经出口国外,而《武媚娘传奇》比之而言更具历史真实性和传奇性,完全有可能在《甄嬛传》向世界普及中国宫廷剧后再次出口海外,成为华语宫廷剧代表;3,“一剧两星”后,中国电视剧产业开始由战国向寡头转变,有利于唐德影视这种精品电视剧制作企业。
乘电影“大年”,《绝地逃亡》或一鸣惊人。2015 年是公认的电影大年,截止到4 月26 日,我们录得全国票房已经突破136 亿元,全年票房乐观估计将突破450 亿元,电影行业一片向好。唐德影视和美国Dasym Entertainment,LLC等合作拍摄的电影《绝地逃亡》目前已经在后期制作,大概率于年内登陆各大院线,本片由成龙、范冰冰等出演,业内对本片的期望极高,且将在全球范围内播出,很有可能成为今年公司业绩的黑马。
“电影+电视剧+娱乐栏目”的综合性娱乐公司发展之路将打开想象空间。目前,公司以“电视剧”为主业,开始逐步涉足毛利率更高的“电影”和“栏目”,体现出公司在未来建设多元化影视集团的战略意图,随着该趋势发展,我们认为至少有以下几个看点:1,随着高毛利业务占比逐步提高,公司整体利润率将进一步改善;2,多元化业务分散风险,单部作品投资失败的影响将下降;3,虽然公司辟谣“收购互联网公司”传言,但“综合性的娱乐集团”建设规划使得唐德影视在未来通过上市公司平台的融资能力并购其他优质IP 的预期仍然强烈。
盈利预测及评级:预计唐德影视2015、2016、2017 年EPS 分别为1.53 元、1.98 元、2.46 元,给予“买入”评级。
风险提示:票房收入或不达预期;栏目或因竞争激烈而收入下降。