􀂄  业绩修正出于意料之中
按照修正后约  10%的增长率计算，广电网络2008  年实现净利润约4500  万元，对应的EPS  为0.135  元，低于我们前期0.205  元预测，也低于市场一致性预测的0.230  元（wind  一致性预测）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1、业绩预增从“80%以上”下调到“10%左右”，处于预料之中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）广电网络之前预计08  年业绩同比增长80%以上，意味着08  净利润将超过7382  万元，而考虑到之后退出广告代理业务确认的2950  万元营业外支出，按15%扣除所得税的影响后，08  年净利润应该在4874  万元以上，这与修正后净利润约4500  万元基本相当。
2、业绩低于市场预期。按照公司修正后的业绩预告，四季度扣除退出广告代理业务确认的2950  万元营业外支出后，贡献净利润约700  万元，是08  年中最差的一个季度，也是低于市场预期的主要原因，我们估计四季度业绩较差的主要原因在于成本的大幅增加，包括整转带来折旧和摊销以及年末人工成本的大幅增加。
􀂄  维持“谨慎推荐”的投资评级
我们维持  09-10  年的盈利预测，即EPS分别为0.35  元、0.38  元，当前股价下，对应的PE分别为28、25  倍，EV/EBITDA分别为10.6  倍和8.7  倍，在A  股三家有线网络上市公司中，估值仍处于最低水平，我们维持谨慎推荐的投资评级。08年公司业绩是最困难的时期，而09  年在没有非经常性损益、整转加快等因素的刺激下，业绩将大幅改善，这也将构成股价表现的催化剂。而公司的投资风险主要来自于卫星直播、IPTV  对陕西有线电视可能带来的冲击。