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研究报告：东兴证券-宏观经济2015年2季度报告：经济步入攻艰期，调控重心稳增长-150422

股票名称：	股票代码：	分享时间：2015-04-24 10:23:49
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：谭凇
研报出处：东兴证券	研报页数： 15 页	推荐评级：无
研报大小： 909 KB	分享者： yan****an	我要报错

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【研究报告内容摘要】

投资摘要：
经济增长动力疲弱，放松政策预期升温。2015年1季度GDP实际增速下滑至7%，创6年来的新低。在经济下行压力较大的宏观背景下，货币政策中性适度，降准降息仍然可期。财政政策也应更为积极，稳增长的关键仍然是稳投资。我们预计2季度投资增速至少保证13.3%才不会拉低GDP增速。外贸稳增长政策也将加码，“一带一路”、跨境电商等外贸增长新引擎推动外贸转型升级。
美联储政策思路和加息渐成焦点。美国就业逐步改善，预计年内将触及美联储定下的5-5.2%的长期失业率目标。失业率下降将推动消费信心的改善，消费有望持续增长。美国总产出与消费有望保持稳定增长，联邦基金的实际均衡利率逐渐上升。我们预计，6月份前后，美联储加息将再度成为各方关注的焦点。
地方政府融资模式转换，迎来规范化债权融资及股权融资的新常态。2015年政府负有偿还责任的债务为1.87万亿元，地方政府债务风险已经累积到一定程度。中央政府希望通过置换存量债务的方式缓释地方政府性债务风险。PPP的使用和推广，通过时间换空间的方式处理和化解地方债务，同时解决地方政府以前发债的老路子，最终消化存量债务。

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