公司公告一季报：收入2.8亿，增长44%，净利润3124万，增长5.5%，实现EPS 0.11元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入增速快于利润增速主要来自公司1季度低毛利产品销售增长较快以及新增产能固定资产折旧和汇率影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2015年经营计划收入和净利润增速均不低于20%。产品方面：强生糖尿病新药卡那列嗪、丙肝新药OLYSIO以及吉利德丙肝新药Sovaldi等重磅品种的相关中间体依然保持较好增长。糖尿病卡那列嗪侧链由于生产工艺改进正处于FDA申报审批过程中，短期价格有所下滑使毛利率下滑，预计新生产工艺投入使用后将降低成本，毛利率得以恢复。我们认为公司是国内CMO领军企业，受益于全球医药研发模式变革，坚持“大客户+”战略积极扩展客户资源，在手项目未来成长性好。公司积极向CMO下游产业链延伸，未来存在并购整合预期。维持“审慎推荐-A”。
 Q1收入大幅增长44%。公司公告一季报：收入2.8亿，增长44%，净利润3124万，增长5.5%，实现EPS 0.11元。收入增速快于利润增速主要来自公司1季度低毛利产品销售增长较快以及新增产能固定资产折旧和汇率影响。
公司2015年经营计划收入和净利润增速均不低于20%。
核心产品收入保持稳健增长，毛利率有待提升：强生糖尿病新药卡那列嗪、丙肝新药OLYSIO以及吉利德丙肝新药Sovaldi等重磅品种的相关中间体依然保持较好增长，带动公司整体收入增长。1季度毛利率29.55%，低于去年同期38.76%，我们认为主要由于公司各季度产品订单差异导致毛利率有所差异，而且一季度糖尿病卡那列嗪侧链由于生产工艺改进正处于FDA申报审批过程中，短期价格有所下滑使毛利率下滑，预计新生产工艺投入使用后将降低成本，毛利率得以恢复。
盈利预测：我们认为公司是国内CMO领军企业，受益于全球医药研发模式变革，坚持“大客户+”战略积极扩展客户资源，在手项目未来成长性好。公司积极向CMO下游产业链延伸，未来存在并购整合预期。预测15-17年净利增长32%、24%、20%，EPS 0.61、0.75、0.90元，维持“审慎推荐-A”。
主要风险：短期业绩波动风险和客户集中度较高风险。