业绩符合市场预期
　　2014年全年，公司实现营业收入22.00亿元，同比增长8.72%；归属上市公司股东的净利润6.48亿元，同比增长14.48%；摊薄每股收益1.51元，摊薄ROE为17.96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩基本符合我们预期，营收增长的原因为报告期内，主要产品光纤陶瓷插芯及套筒、接线端子、陶瓷基片等销售收入的持续增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受4G基站建设、FTTH等的市场拉动，公司的光纤陶瓷插芯及套筒需求旺盛，收入比上年同期增长17.19%；通过一系列的工艺改进，接线端子和陶瓷基片产品的质量和客户认可度进一步提高，市场份额进一步扩大，收入比去年同期分别增长了22.88%及13.06%。
　　毛利率小幅提升，期间费用率略有增长
　　公司2014年全年的综合毛利率为47.49%，同比去年提升1.62个百分点；主要由于第一大业务光纤陶瓷插芯的市场地位进一步提高，毛利率同比提升1.42%。
　　公司期间费用率为11.34%，同比上升0.48个百分点，主要系报告期内人工工资及福利待遇大幅提升所致。与此同时，公司也在不断加大研发投入，目前公司正在从事的研发项目主要包括，音叉用陶瓷封装基座，超低温玻璃粉，义齿用高透氧化锆瓷块等，共计投入研发资金7209.22万元，同比增长6.38%。
　　上游技术领先，下游着重开拓台湾及海外市场，打造品牌效应公司为我国电子陶瓷领域龙头企业，专注技术陶瓷40年，在上游具备深厚的技术积累，可以不断针对市场需求推出创新产品，为其长期发展奠定坚实基础。
　　同时，在营销方面，公司未来将着重开拓台湾及海外市场，打造品牌效应，从而实现在下游各个应用领域全面追赶日系企业，逐步打破美日对高新材料的垄断。从长远来看，公司将充分发挥技术创新、经营管理、规模生产等优势，努力开发具有核心技术支撑的新产品，成为具有国际影响力的“先进陶瓷专家”。
　　维持“买入”评级
　　我们认为公司产线布局完整，长期发展路径清晰，预计公司15-17年净利润为812/984/1180百万元，EPS1.89/2.30/2.75元，同比分别增长25.2%、21.3%、19.9%，对应于15-17年的PE分别为39X、32X和27X，维持公司“买入”评级