1Q15上网电量同比下降约6.70%，料收购资产下发电量仍可取得增长
集团刚公布由于发电服务区域电力需求增速放缓，及发电设备利用小时数下降，1Q15发电量同比下降约6.64%至40.27百万兆瓦时，上网电量同比下降约6.70%至37.62百万兆瓦时。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1Q15火电/水电/风电/太阳能的上网电量占比分别为95.5%/2.1%/2.4%/0.03%，发电设备利用率分别为93.2%/98.8%/98.9%/100%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鉴于1Q15全国火电设备平均利用小时减少6.8%，我们认为集团上网电量降幅在合理范围之内。受电力消费需求放缓、非化石能源发电量高速增长等因素影响，国内火电发电量连续9个月同比下降，火电发电利用小时数同比下降趋势已成。我们认为通过收购母公司资产，今明两年火电发电量每年将只下跌1.2%，但整体完成发电量今明两年仍可取得增长1.2%/2.5%增长至182/187百万兆瓦时。
煤价寻低未止，磨灭电价下调影响
国内环渤海动力煤价年初至今已下跌14.3%至450元/吨，期货价格更跌至402元/吨。
鉴于目前煤炭产能严重供大于求(年消费40亿吨，产能50亿吨，实际产能60亿吨)、减免税费降低煤企成本扩大减价空间、公路运煤令限制铁路运煤的调控力减弱、澳元、卢布贬值令澳大利亚、俄罗斯的煤炭生产成本降低，并参考国内外动力煤期货价格，我们大幅修改今明两年煤价下跌预期至-15.3%/-4.1%。全国各地燃煤发电上网电价价格下调昨天起生效，集团主要供电所在地山东电价下调幅度0.0202元/千瓦时，其余营运区域下调幅度0.0036至0.0285元/千瓦时，经测算集团加权电价平均下调幅度约0.018元/千瓦时或5.2%，低于煤价下跌幅度。估计在不超过煤价下跌幅度下，明年仍有0.013元/千瓦时的下调幅度。