■从母公司得到资产注入后将提升资产净值、销售收入和利润
 ■基于目前的市场信息，我们暂时维持预测不变，但预计公司15年度完成收购后的每股核心盈利和总合同销售将分别增长25%/31%（收购前：21%/18%）
 ■公司享有领先的市场地位和国企背景，是我们在沪港通主题下最看好的开发商之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们基于预测收购后的资产净值，上调公司的目标价将完成从母公司970万平方米的土地储备注入
公司正在从其母公司收购大量土地储备，同时以每股25.38港元向母公司定向增发17亿股新股（占扩大总股本的8%），总价达到428亿港元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这些资产包括27个物业项目，总建筑面积达到970万平方米。
新资产，新动力
正如3月25日的报告所提到，我们认为此次收购具有积极的影响。我们预计收购资产的资产净值约为596亿港元（收购成本：428亿港元或相对折让28%）。考虑到新股发行，我们预计中国海外的资产净值将略升3%至每股30.5港元。我们预计收购的资产在15年度将为公司贡献合同销售约180亿港元，把公司15年度的合同销售总额推升至1,840亿港元，或同比增长31%（收购前：18%）。至于盈亏方面，我们预计在15-19年度，收购的资产将平均每年贡献净利润约44亿港元。因此，我们上调15年度的预测盈利为每股3.64港元。
估值：相比同业，溢价合理
我们维持买入评级，上调目标价21%至33.5港元（调整前：27.7港元），较完成收购后2015年的预测每股净资产30.5港元存在10%溢价（相当于回到过去6年中，2009年Q3所在的历史高位）。鉴于主要城市房屋销售复苏强劲，与2009年的第三季度情况相似，而且A股同业的估值差距可能因为大量资金流入和风险偏好提高而收窄，我们认为10%的溢价合理。--苏淳德