事件：央行宣布降低存款准备金率1个百分点
 2015年4月19日，央行宣布今年第二次降准，次日起降低银行业存款准备金率1个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外，对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，将农合行存准率降至农信社水平，额外降低农发行存准率2个百分点，对经营审慎、贷款投放合意（投向小微三农）的国有银行、股份银行执行低于标准0.5个百分点的存准率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此次降准时点符合预期，但降幅超过预期。
 ◆释放资金总量1.4万亿元左右，贡献银行业利润
基于人民币存款总额和农村金融机构占比估算，释放资金总量在1.4万亿元左右，这些资金流入银行间市场，有望显著拉低货币市场利率水平。
同时，对上市银行而言，这部分资金释放带动盈利增长，2015年行业盈利将在原先预期数基础上提升1.5%。
 ◆政策的逻辑：货币宽松的掣肘逐渐消除
地方债、房地产泡沫等问题一直是近年来央行货币政策不便大幅宽松的掣肘。在刚性兑付背景下，资金密集流向地方债等领域，抵消了宽松效果。而目前，地方债已按计划逐步置换为省级政府债券，掣肘逐渐消除，央行可放手宽松，预计宽松仍将延续。并且，货币宽松也有助于债务置换。
 ◆货币的逻辑：外占流出需要降准对冲
和上次降准一样，外汇占款的持续下降是引致此次降准的主要因素之一。央行披露，今年一季度外汇占款减少2521亿元，同比少增1.04万亿元。其中，3月份当月减少2307亿元，同比少增4048亿元。外汇占款下降导致基础货币投放下降，需要降准提升货币乘数来对冲。
 ◆银行的逻辑：刺激低风险信贷品种的投放
目前银行仍处于风险规避阶段，对高风险领域惜贷，仅愿意投放低风险品种（个人按揭、小企业的贴票、大企业信贷等）。这类信贷对资金成本较为敏感，通过降准降低银行的资金成本，可刺激银行投放此类信贷，引导资金流向实体部门，这对银行资产质量构成利好。
 ◆维持全年持续宽松判断，维持行业“买入”评级
上述三个逻辑均按我们原先预期持续演绎，最终将带动货币市场利率下行，预计银行股PB将从目前的1.2倍左右回升至1.5倍左右，这里将贡献30个百分点左右的涨幅。另外，银行ROE仍然在18%左右，因此BPS也将自然增长18%左右（不考虑分红）。累计来看，银行股价全年仍有30-50%左右的涨幅。维持“买入”评级。
 ◆风险分析：
宏观经济超预期下滑，银行业不良资产超预期。