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新天绿色能源研究报告:兴业证券(香港)-新天绿色能源-0956.HK-天然气需求放缓,风电装机量快速提升-150329

股票名称: 新天绿色能源 股票代码: 0956.HK分享时间:2015-04-13 08:58:40
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 鲁衡军
研报出处: 兴业证券(香港) 研报页数: 11 页 推荐评级: 买入
研报大小: 735 KB 分享者: blu****992 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2014全年营收增长,净利润下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新天绿色能源(0956.HK)3月25日公告2014年全年业绩:其中营业收入为人民币(下同)51.49亿元,同比增长10.5%;税前利润6.75亿元,同比下降18.9%;股东应占利润3.35亿元,同比下降27.1%;每股盈利9.1分,去年同期为14.19分;董事会建议派发末期股息每股3.1分。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司的2014年全年业绩不佳,因之前发布过中期业绩盈警,实际上全年业绩基本符合市场预期。
  天然气售价提升致板块毛利率下降。2014年,天然气销售收入39.03亿元,同比增长17.3%,主要是售气量和销售价格提升;经营利润5.75亿元,同比增长5.04%;净利润3.73亿元,同比增长2.5%;毛利率从去年上半年19.8%下降至今年的16.5%,主要是因为售气单价上调。
  天然气消费量增速放缓,零售气同比下降7.5%。2014年公司售气总量15.23亿立方米,同比增长2.7%,其中批发8.39亿立方米,同比增长10.8%;零售气量同比下降7.5%至6.15亿立方米;CNG售气量增长12.7%至0.69亿立方米。公司的燃气销售量低于预期,尤其是零售业务增速下降明显,主要是因为:1、沙河项目用气增长放缓,不少玻璃项目延缓投产。2、年初属于暖冬,用气量减少。3、气价涨价而油价下跌使得个别公司客户转去使用其他能源。公司预计2015年天然气气量批发在10%增长,CNG增速因为公司新建的加气站较多有30-40%增长,而零售气业务依然不乐观,甚至可能下降。
  风况不佳致风电板块收入下降,拖累并表净利润下降。2014年,风电业务实现销售收入12.46亿元,同比减少6.6%,毛利率下降7.7个百分点至52.2%,经营利润5.65亿元,同比减少19.9%。风电售电量下降主要是因为:1、风速下降。风机利用小时数从去年2,312小时下降316小时至1,996小时。2、张家口区域限电率略有提升。营业利润下降主要是一方面售电量下降导致了营收下降,而另一方面2013年新投产的3个风电场导致期内折旧、财务等经营费用却同比增长
  

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