投资建议
        站在一季度末时点上，我们认为2015  年消费类企业基本面逐渐分化，经营稳健、积极转型的龙头企业有望明显受益，进一步巩固市场地位；纺织制造企业在棉价企稳、出口退税率提升等多重利好下经营压力有所减缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】化纤行业产能过剩压力仍存，多元化发展、跨行业转型等将是大概率事件。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        纺服消费：未来国内纺织服装消费类企业整体仍然面临较大增长压力。
        从外因看，消费者对产品性价比的要求不断提升，电商冲击依旧；同时不断扩张的国外强势品牌对国内品牌压力不断增大。从企业自身看，经过3  年年多调整，企业表现分化明显，看点在龙头企业和新崛起的公司。部分龙头企业依靠原有优势地位，积极推进转型，未来有望转型成功；此外，更多适应新常态的本土快时尚企业将诞生。
        纺服制造：棉价企稳、出口退税提升等减缓企业经营压力，但难改行业增长放缓趋势。目前全球服装消费总体需求平稳，订单不断从中国向东盟、印度转移。企业未来的机会在于新兴市场的开发拓展，高附加值产品的开发，以及向外延伸的多元化业务兼并收购。
        纺织原料：棉花价格已处在低位，但短期向上大幅增长可能性不大。全球棉花仍然处于供大于需的状态，  据国际棉花咨询委员会估算，2014/2015  年全球棉花产量为2640  万吨，消费量为2410  万吨。此外国储棉抛售压力仍存，配额制度短期内不会取消，均使得棉价难以迅速攀升。化纤方面，需求平稳，供给方面去产能化持续，未来剩者为王，参考东丽经验，全面的产品线、差异化产品及全产业链经营是其生存之道。
        投资策略：2  季度将重点关注主业稳健、积极转型升级的消费类龙头企业和制造类企业。此外，主题类标的随市场情绪波动将反复受关注。
        消费类龙头企业主业增长稳健提供了较高的安全边际，同时雄厚的资金量为引领行业变革及企业升级提供坚实基础。电商、供应链金融以及互补品牌等并购带来主题性投资机会。
        制造和原材料企业主业增长空间有限，多元化经营、甚至剥离主业重组是大概率事件。龙头企业坚守主业的同时很可能将向相关领域延伸产业链，同时大股东产业背景以及市场热点行业也将是发展方向。
        目前市场情绪仍然高涨，2014  年底以来的资金驱动的市场风格还将延续，因而主题类标的也将随政策推进而反复受到关注。
        投资标的：我们建议关注森马、鲁泰、富安娜、罗莱、七匹狼等个股。
        市场回顾
        2015  年1  季度纺织服装板块录得46.38%的涨幅，跑赢大盘29.5  个百分点（深成指16.88%），超额收益为34%（沪深300  涨幅12.39%）。当季市场持续关注高成长股票，跨界转型、互联网、体育及国企改革等概念股倍受关注。
        风险提示
        消费疲软，企业业绩仍有下降可能。市场可能低估转型的难度和过程。
        产业链收购及跨行并购考验企业后续整合及管理能力。
        主题类标的存在政策落地进程不达预期、盈利模式不够清晰的风险。