1、本周操作观点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        利率又坐上了过山车，上周大幅波动超过20bp。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）最能波动市场心弦的就是资金利率的调整。当然，之前利率上涨过快也吸引了很多抄底投机资金蠢蠢欲动。
        接下来，我们仍然要看，在资金利率下调后，资金供给能否跟的上，因为眼前市场仍要面对IPO、地方债供给、股市分流资金的压力。展望下周，大环境我们认为是有利于利率下降的。首先资金的宽松是最有力的保障，如果开盘利率能进一步下降，那么债券和IRS  买盘会愈发活跃。目前各期限债券利率已经明显高于资金成本，值得持有。另外之前反弹的速度较快，会吸引各类抄底资金介入。总之，在经过前期利率大幅反弹后，很可能进入震荡整理、缓慢下降的走势。目前可以继续持有或少量买入流动性较好的债券，IRS  则保持支付固定头寸，但敞口不要过高，最好保持在债券的五成以下。
        资金在近期一直处于宽松的状态，但利率却需要通过国开行的开盘引导才能下降，市场没有什么主动调整的意愿。当然这不是大问题，关键是资金利率能被成功引导下来，已经对债券构成巨大的推动作用。IPO  即将公布，在目前的情况下，预计资金不会有明显反应。未来，有国开的开盘利率作为稳定器，并且人民币汇率稳定，那么资金面会进入季节性的宽松时期，直到6  月缴税来临，资金才会面临较大不确定性。