􀂄  发行情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期国债为7年期固定利率附息国债，按年付息，跨市场发行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）计划发行总量240亿元，全部为竞争性招标，可追加。本期国债采用多种价格“混合式”招标方式发行，招标标的为利率。
  􀂄  市场环境。08年全年GDP同比增长9.0%，比07年回落2.4%。08年12月末M2同比增长17.82%，M1同比增长9.06%；08年12月份新增人民币贷款7718亿元，同比多增7233亿元，08年全年新增贷款总额4.91万亿，同比多增1.28万亿；08年年12月份外贸顺差从11月份的400.9亿美元下调到389.8亿美元，08年全年外贸顺差2955亿美元，比07年增加328亿美元；08年12月份CPI同比涨幅1.2%，较11月份下调1.2%，08年全年CPI涨幅5.9%，比07年上调1.1%；08年12月份PPI同比下降1.1%，较11月份下调3.1%，08年全年PPI涨幅6.9%，较07年上调3.8%；08年1-12月份城镇固定资产投资累计同比增长26.1%，较1-11月增速下调0.74%。目前银行间7天回购利率在0.95%左右，市场资金面宽松。目前1年期央票市场收益率在1.20%左右，3年期央票市场收益率在1.80%左右。近日中长期跨市场国债收益率小幅下调。商业银行将是本期债券的主要需求者。
  􀂄  定价分析。根据银行间市场交易情况，目前7年期国债的市场收益率估计在2.88%左右。根据CIR模型，当前7年期国债的理论收益率为2.92%。综合考虑市场需求及近日中长期国债收益率的下调走势，我们预计本期债券最终中标利率将低于理论收益率水平，最高中标利率与加权平均中标利率的差值在5bp左右。
  􀂄  投标建议。建议积极的投资者在2.72%-2.77%投标，相对保守的投资者在2.78%-2.82%投标。