主要观点：
公开市场连续两周净投放，预测资金面波动加大
延续上周公开市场净投放操作，本周公开市场操作中性，实现净投放规模小幅回落，中标利率略有下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，周二开展了250亿元为期7天的逆回购，中标利率下调10BP至3.55%；周四继续开展了上述期限的逆回购，发行规模为250亿元，中标利率与周二持平；同时，周二和周四分别有200亿元和250亿元的7天逆回购到期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）至此，本周央行公开市场实现净投放50亿元，无正回购和央票到期。本周是季末时点和清明小长假时点，对于资金需求有一定的影响。4月银行体系可能面临大规模的准备金补激、新一轮IPO常规扰动及企业缴税都将加大资金面波动幅度。
债市难言暖春，收益率涨跌互现
本周3月官方制造业PMI数据出炉，PMI超预期回升至50.1%，重回荣枯线上方，但其涨幅低于往年同期水平，意味着制造业仍存在一定下行压力。总体来看，本周较为宽松的资金面给债市提供利好环境，现券收益率短端下行明显；但受新一轮IPO预期扰动，收益率长端则涨跌互现。具体来看，本周3个月期国债共下行13.66BP至3.13%；1年期国债共下行0.9BP至3.17%；3年期国债上行1.43 BP至3.26%的水平；5年期国债下行1.58BP至3.41%；7年期国债上行1.82BP至3.50%；10年期国债下行2.4BP至3.54%。昨日晚间，证监会下发了30家新一轮IPO批文，创IPO重启以来最大规模，新股冻结资金又将使资金面再起波澜，短期债市承压较大。从中期来看，伴随股市强力吸金以及宏观企稳预期的利空冲击下，债市难言暖春。