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世纪鼎利研究报告:安信证券-世纪鼎利-300050-业绩超预期,教育业务扬帆起航-150403

股票名称: 世纪鼎利 股票代码: 300050分享时间:2015-04-07 07:55:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 柳士威
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入-B
研报大小: 316 KB 分享者: And****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

■一季报业绩超预期,教育业务开始贡献。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(1)鼎利2014  年实现营业收入4.47亿元,同比增长27.31%;实现归属于上市公司股东的净利润4385.82  万元,同比扭亏;实现基本每股收益0.20  元;拟10  股派0.5  元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)一季度预计实现盈利1,  717  万元~1,  816  万元,同比增长420%  -  450%,业绩超市场预期。
        (3)公司拟将名称从“珠海世纪鼎利通信科技股份有限公司”变更为“珠海世纪鼎利科技股份有限公司”,多元化战略战略意图较为明确。
        ■通信业务复苏,教育业务打开新空间。关于业绩方面,我们认为鼎利是网络优化板块中较为突出的公司,首先14  年大幅度扭亏,同时也顺利完成了智翔信息的并表,成长空间迅速打开。回顾通信业务,我们欣喜的看到三块业务(无线网络优化产品、其他网络优化产品以及网络优化及技术服务)收入分别增长了39.38%、28.02%和18.10%,毛利率分别提升了14.53、3.56  和6.31  个百分点,通信业务复苏的逻辑确立,同时公司还加强了费用管控,合理控制研发和海外营销资源的投入,对公司的业绩都构成了正向贡献。我们预计15  年通信业务仍会有较大幅度增长,虽然达不到3G  巅峰时过亿的状态,但7000  万左右的利润是大概率能够实现的,而且我们认为16  年和17  年能够持续。
        ■教育业务顺应行业大趋势,成为公司成长的新引擎。鼎利通过较小的对价(6.25  亿)获得了优质的教育资产(对赌业绩15  年5,808  万元),资本运作值得肯定,目前已经顺利实现并表,2015  年贡献完整年度利润,是A  股中较为稀缺的利润规模较大的资产。在收购智翔信息之后,公司继续在教育领域探索,近日世纪鼎利与四川长江职业学院合作共建“长江职业学院鼎利学院”在成都落地,未来该模式将向全国推广,解决学校教育与企业需求不匹配的痛点。此外,鼎利15  年还将择机推出在线教育平台,职业教育产业链布局全面推开。
        ■创业板中的实力派,现金流情况优异。公司在年报中明确“积极推进外延式发展,促进实现转型升级”,这些都需要强大资金的支撑,鼎利在这方面拥有雄厚实力,14  年现金流量净额为1.16  亿元,同比增长666.60%,账上现金累计达到了10.63  亿元,为公司未来外延发展打下坚实基础。
        ■投资建议:鼎利有业绩(15  年同比增速超200%)、有资金(账面10  以现金)、有概念(职业教育、信令大数据),是进可攻退可守的优质品种,预计14  和15年EPS  分别为0.57  元和0.80  元,维持买入-B  评级,目标价上调至48  元。
        ■风险提示:网优市场投入不达预期的风险;转型不达预期的风险

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