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金发科技研究报告:中投证券-金发科技-600143-基本面向好,强者更强-090213

股票名称: 金发科技 股票代码: 600143分享时间:2009-02-13 13:55:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 侯宏森
研报出处: 中投证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 254 KB 分享者: wz****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  内部结构调整完毕,加强销售和技术导向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内部调整已成为公司发展道路上的内在需求,新任公司总经理为原来的销售总经理,公司高层对09年完成产品销量20%的增长很有信心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在技术方面,企业仍将以不断提高技术含量为发展目标,也调整了技术部门的组织框架。
  特殊成本构成,会使09年有较大利润空间。产品成本构成中,原料成本占90%左右,这种构成在原料价格处于稳步上涨通道时,会使产品毛利空间加速拉大。
  众多业务领域出现增长亮点。目前家电下乡的拉动,对产品需求已经有所表现;西气东输肯定会使得特种防腐塑料领域大幅收益;玻璃珠溯源材料也可能会成为公司新的利润增长点;年初汽车销量好转,为汽车用PP销售带来较大想象空间。
  公司在国内的市场占有率肯定会不断提高。首先是公司替代进口产品的成本优势明显;其次是行业洗牌,弱者淘汰,强者更强。
  核心竞争力使得金发具有一定议价能力。技术领先和规模化生产使得金发具有较强的核心竞争力,下游生产商一旦采用金发的改性塑料产品,不会轻易更换供货商,金发和下游的企业的关系很是密切,这使得金发具有一定的议价能力。
  公司08年的折损计提可能低于预期。目前,高成本原料库存都已经消耗完毕,08年底估计会计提1.25亿左右的原料库存折损。房地产计提还没有确定的结论,如果按照大型房地产企业的做法,地皮动工后才进行计提,那么金发的房地产业务折损计提也仅有800-1000万左右。
  已渡过最艰难期,开工率有较大幅度提高。经过现场参观和询问,公司的开工率有明显上升,大概有恢复到68%左右的水平。由于生产工艺的独特性,改性塑料的生产企业开工率一般都不高,在消费旺季时,金发的开工率也仅达到80%以上,所以目前开工率已经得到较大幅度提高。

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