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研究报告:中投证券-中短期票据信用分析周报-150320

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-03-20 14:47:24
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张超,何欣
研报出处: 中投证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 793 KB 分享者: wan****010 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
根据截至周四公告统计,本周有76支短融合计发行1128亿元,其中短融29支共发行275亿元,超短融46支共发行853亿元,18支中票合计发行297.8亿元,中短期票据发行支数和金额环比持续上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在已公告下周发行的短期票据中,15华能集CP001评分为4分,其余评分在2-3分档;中期票据中15铁道MTN001为5分档,评分最高;15开元旅业MTN001评分较低,为1分档。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
 15开元旅业MTN001发行人为浙江民营企业,主营的“开元”品牌连锁星级酒店在长三角地区已形成规模和品牌影响,但近年入住率波动下降,经营压力正在上升;公司的房地产业务波动大,后续资金需求高,存货资产大量占用运营资金,经营活动现金持续净流出,各短、长期偿债能力指标均表现较弱,同时存在一定代偿风险,给予评分1+。
 15伊美CP001发行人为浙江民营企业,其BOPP薄膜产能居行业前列,业务收入稳定增长,但该市场竞争正日益加剧;其房地产业务进程相对稳健,但以地产项目为主的存货周转较慢,经营获得净现金流逐年减少,短期有息债务负担较重,给予评分1+。
 15耀皮CP001发行人为国有控股上市公司,主营浮法玻璃和加工玻璃,近年公司通过调整产品结构获得相对稳定的经营状况,但整体盈利能力依然较弱,定增有效弥补了部分投资资金缺口,但短期债务偿付能力偏弱,给予评分2-。
 15鹏鹞环保CP001发行人为民营企业,是全国性水务投资运营和工程公司,水务运营业务规模稳定增长;公司水务工程项目以BT模式为主,形成的长期应收款带来资金周转压力,同时目前收入规模尚未能覆盖短期债务,给予评分2-。
 15东特钢CP001发行人为东北最大的特殊钢生产基地,公司产销能力不断提升,但销售均价呈下降趋势,产能空置情况依然突出,短期支撑钢材价格大幅回升的有利因素较少,经营环境短期难有扭转。公司目前负债和债务水平极高,短期债务偿还压力沉重,目前主体评级展望仍为负面,给予评分2-。
 

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