􀂄  牛一月：有色金属跑赢大盘，各股表现异彩纷呈
有色行业在经历2008  年80%以上跌幅之后，牛一月出现较强的反弹走势，指数锐涨17%以上，表现远超于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】有色行业整体走势强劲，其中有色细分行业表现更是异彩纷呈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）元旦后第一周国际大宗商品指数上调基本金属仓位，带动基本金属价格触底反弹，使得A  股市场的铜铝铅锌等相关股票最先出现反弹，而此后新能源环保题材的稀贵类金属和小金属品种，出现与基本金属类股票交替上涨的趋势。牛一月走势基本符合我们年度策略报告中的判断：1  季度把握阶段性交易机会，2  季度超配有色资产，进入稳步的趋势投资。
􀂄  牛一月上涨的动因分析：金属价格与库存减值两大利空已被市场消化
1）金属价格震荡企稳，再创新低的可能性较小。国内外金属价格在一月份以来，小幅震荡上扬。虽中间出现过波动，但如我们预期，金属价格并未再创新低。目前金属价格从历史水平看仍持续低迷，但对未来价格预期的判断逐渐回暖，一定程度上推升了有色股的估值水平。
2）四季度库存大幅减值，为09  年1  季度业绩企稳清理路障。在08  年四季度，有色金属价格大幅下挫后，对金属原材料、半成品及产成品库存所可能出现的全行业性的减值准备计提，给有色行业的业绩带来极大的压力和不确定性。09  年1  月末，纷纷出台的业绩预亏、预减的公告，有色行业净利润（除贵金属外）均出现50%以上的下降，有色行业08  年业绩可谓满目疮痍。但是，在“一次亏个够”的业绩背后，则预示着09  年1  季度业绩将很可能出现环比启稳的态势，这比我们此前对业绩止跌的预计提前一个季度。