投资摘要：
●09年1月（12月28日-1月23日）煤炭板块大幅跑赢大盘，申万煤炭开采指数上涨19.79%，而同期沪深300指数上涨10.3%，涨幅近大盘两倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各细分板块呈现分化，以喷吹煤和化工用煤为主的其它煤板块当月涨幅31.34%，炼焦煤板块涨幅27.66%，而动力煤当月仅上涨11.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
●动力煤价稳，冶金煤涨。09年2月1日，秦皇岛港煤炭报价基本与上月持平。港口库存较12月底下降3.42%，受五大电力与煤企“谈崩”影响，部分地区煤炭交割受阻，库存全月呈现先降后升态势。冶金煤方面，除山西部分地区价格持平外，其他各地均见上涨。其中，东北地区由于前期价格偏低单月涨幅最大，1月各煤种价格上涨70%左右，其他地区价格上涨幅度基本在10%-20%之间。单周来看，各地冶金煤提价基本上都在去年12月底至今年1月上旬这段时间内，余下三周里，价格基本持平。
●本月动态：1）煤电博弈未了，部分地区有望再现“煤荒”：春节过后北方地区仍是采暖期，同时大部分工厂开始复工，用电量上升迫使电厂加大采购力度，但如果煤电合同仍然没办法落实，电厂库存将低位运行或者转向市场煤，从而造成部分地区“煤荒”的假象并推高当地市场煤价格；2）钢材无量上涨，涨势难持续  ：1月各地市场钢铁价格多数上涨，但上涨幅度不大。以华东市场为例，春节前各品种市场报价较月初的上涨幅度基本都在2%左右。目前成交仍无明显好转，大部分经销商还是以观望为主。时至春节前两周，市场交易更加清淡，虽然部分经销商有拉涨报价为节后市场奠定基础的意愿，但若无交易量配合，涨价将难以持续。
●行业基本面来看并未发生根本性转变，不足以支撑板块继续强势，维持行业“中性”评级且暂不推荐具体品种。