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博纳影业研究报告:国信证券-博纳影业-BONA.US-票房连创新高,业绩高速增长-150305

股票名称: 博纳影业 股票代码: BONA.US分享时间:2015-03-05 10:45:59
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王学恒
研报出处: 国信证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 418 KB 分享者: z2****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

收入与利润高速增长,业绩符合预期
        2014  年第四季度博纳影业营业收入达到5260  万美元,同比增长23%,
        Non-GAAP  净利润220  万美元,同比增长42.6%,第四季度成功达成业绩预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014  年度,公司全年营业收入为2.54  亿美元,同比增长70.1%,增速迅猛,Non-GAAP  净利润为1690  万美元,同比增长99.6%,几近翻倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)远高于行业的收入增长和迅速增强的盈利能力,符合市场预期。
        强大的影视内容优势,票房再创纪录
        博纳影业在2014  年投资和发行的12  部电影,共取得了26.3  亿人民币的票房,在国产电影票房中占比达到15%。其中《智取威虎山》更是获得了8.8  亿票房,进入内地总票房前十,创造了博纳投资发行电影的票房新纪录。《后会无期》、《澳门风云》、《白发魔女传之明月天国》、《窃听风云3》等影片也都创造出3  亿人民币以上的票房佳绩。这与博纳强大的电影投资、制作、发行实力密不可分。在2015  年春节档,《澳门风云2》又以超过7  亿的票房成绩,  暂列年度票房冠军。2015  年第一季度,博纳影业发行的影片《澳门风云2》、《爸爸的假期》、《一代宗师3D》以及《智取威虎山》在2015  年的部分票房,总共已经获得了近13  亿人民币的票房,为博纳在2015  年的业绩打下坚实的基础。预计今年票房有望超越2014  年,再创新高。
        影视基金二期已募集17  亿,超过一期规模
        博纳影视基金二期在短短的2  周左右时间完成了募集,规模达到17  亿人民币,超过前期。这次投资人对于这支基金的热情空前高涨,也从侧面反映了该基金投资上映的多部影片能够获得较好的收益。博纳诺亚影视基金二期将为公司在未来2-3  年内投资拍摄50  部左右影片提供有力的资金保障。
        2015  年一季度票房再创新高,全年有望持续高速成长
        除了前面提到的一季度的优质影片创造出了13  亿票房以外,博纳还为2015年筹备了大量优质影片。由李光耀执导、尔冬升监制、刘青云和黄晓明两大男星主演的惊悚悬疑片《暴疯语》;由陈国辉执导,  Angelababy  和倪妮主演的青春爱情喜剧《新娘大作战》;尔冬升执导、徐克监制的3D  武侠片《三少爷的剑》以及尔冬升执导的“横漂”话题电影《我是路人甲》都很有可能成为年度票房热点。公司在坚持以优质内容为核心的影业集团,以及不断增强的发行能力,是电影产业链垂直整合的稀缺标的。博纳影业同时也是参与投资的好莱坞电影对接国际市场的行业领军企业。
        目前公司市值为4.5  亿美金,与其在电影产业的制作发行地位并不匹配。同时我们看好公司在未来的收入与利润增长,以及电影行业在国内的前景。预计未来三年的净利润为:805  万、966  万和1062  万美元,维持买入评级。
        风险提示
        电影票房不达预期,成本上升。
        

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