事件概要及我们的观点：
　　海康威视安全事件概要及其电话会议：2月27日，江苏省公安厅科技信息化处发文《关于立即对全省海康威视监控设备进行全面清查和安全加固的通知》披露了海康威视部分设备受网络攻击的情况以及要求各地市清查整改的指导要求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据称原因是海康联网设备用户采用的弱口令、系统漏洞，黑客利用病毒破解设备的用户名和密码，植入脚本文件，将设备挟持为病毒源，扫描攻击其它网络设备。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其实，黑客攻击事件在去年4月海康威视设备由于弱口令被感染病毒(公司未公布)，变成了僵尸网络的一部分，被用于扫描存在漏洞的台湾群晖磁盘站，此外黑客还安装了比特币挖矿程序，用海量设备的计算能力来挖矿。公司电话会议：1、此次安全问题是弱密码引起，固件程序修复即可，不需要赴现场维护，2、与去年的安全漏洞公告不是一回事；12月5日公司在官网披露了RTSP漏洞，以提醒客户安全问题。3、去年8月发生黑客攻击后，引起重视，公司已组建应急团队。此前是以局域网和专网起家，局域网和专网受到攻击的风险要比互联网小很多，且可控。现在对网络安全问题在加强。新产品向萤石云平台迁移，与手机绑定可以跟踪客户推送信息提示其升级。4、未来在安全问题上将大大加强。
　　海康威视安全事件将引起相关部门及行业重视，有望加速国家安防监控标准SVAC的落地：目前的视频监控都逐渐联网、且IP化，面临的风险其实较大，尤其是从内网及专网起家的国内安防企业。这次只是弱口令，下次或许就是0day漏洞等安全问题直接获取高级权限了。我们预计，接下来公安系统、交通系统、军队、金融、能源等涉密等行业会陆续推出安全监控的合规类文件，先在高等级行业强制推行SAVC标准（这也是我们看到SVAC目前在山西、广东、湖南天网工程中推广的原因）。海康威视安全事件将引起相关部门重视，有望加速国家安防监控标准SVAC的落地及推广，而海康、大华及高新兴、佳都等安防企业也将“被迫”大力支持SVAC标准。综上，我们认为此次海康事件是一次安防领域的行业性事件，对由公安部及中星微编制的国家自主知识产权的安防标准SVAC的推进是实质利好，对中星微更是重大利好。
　　中星微是SVAC国家标准制定的主要参与者（组长单位），SVAC能从芯片级的硬件层面解决视频源码的加密：众所周知H.264国际标准起步较早，但从技术角度来说，SVAC总结了H.264/265的经验，因此可以对码流进行合理的管理，使系统得到更好的运用。而且，公安部的认证系统可以验证符合SVAC标准的视频码流是否被篡改过。（附SVAC标准与H.264/265标准比较）
　　目前H.264标准还是编解码的主流，而传统的视频码流可以通过专业编辑、剪辑来修改视频内容，而SVAC设备产品其创新技术支持监控专用信息，防篡改如时间、智能分析结果、报警等信息，便于视音频内容的有效管理和综合利用。SVAC支持加密和认证，防复制，保证监控数据的保密性、真实性和完整性。也就是说，如果采用SVAC标准的产品，即使黑客攻击设备，调取了视频资料，也无法对视频进行解密，因为SVAC是从信息、视频拍摄的源头就进行加密，而且不可以篡改的。同时，SVAC标准具有自主知识产权，可避开国外专利问题。我们相信，尽管SVAC标准的安防产品和H.264/265国际标准产品各有千秋，但是随着数据安全和信息安全受到高度重视的前提下，以及中国在国家信息安全、反恐及社会治安领域，自主知识产权及国产化战略的SVAC标准的全面推广是大势所趋。
　　产业资本的进驻为公司未来发展及战略执行保驾护航：2月初综艺集团旗下投资公司以溢价16.3%（每ADS10美元）参与中星微电子定增5000万美元（占总体摊薄股本的16.3%），锁定期一年。高溢价定增彰显产业资本看好公司前景，充足资金可保障公司未来市场拓展和战略执行。
　　公司2014年业绩有望超出我们预期，未来公司订单获取方面新疆、山西、广东是主战场：前期，我们独家实地调研太原天网工程SVAC项目实施效果大超预期，中天信生产基地已经全面投产。根据太原规划，到2015年将新装摄像机32万台，太原三期天网工程预计15年7、8月启动招标，市区17个分局计划新增4000个二类视频图像监控点，11.5万个三类视频图像监控点。鉴于我们跟进的项目订单收入确认情况，公司2014年业绩有望超出我们前期预期。
　　坚定给予「买入」评级，维持2015年内目标价15.8美元：作为国内领先的视频安防监控芯片及解决方案提供商后，将持续受益未来SVAC在全国范围推广。我们维持前期盈利预测（保守）：预计2014-2016年收入为95,497、146,110、198,710千美元，同比增长48%、53%、36%；净利润分别为3,955、14,618、21,850千美元，同比分别增长147%、270%、49%，未来三年EADS复合增长率为139%。
　　鉴于中星微未来将确定受益SVAC标准的全面推广，以及其在国内视频安防监控领域独特的地位及高成长性，我们采用摊薄后PEG对其估值，给予公司2014年摊薄PEG0.8倍，对应2015年目标价15.8美元，较目前股价有66.66%的上升空间，我们坚定给予「买入」评级。
　　风险提示：SVAC监控标准普及推进、政府安防支出不及预期；其他厂商开发SVAC标准芯片使得竞争加剧。