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华夏动漫研究报告:齐鲁国际-华夏动漫-1566.HK-新股资讯-150302

股票名称: 华夏动漫 股票代码: 1566.HK分享时间:2015-03-04 10:10:44
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 柯坚
研报出处: 齐鲁国际 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 411 KB 分享者: phi****ss 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司简介:
        主要集中于日本市场以知名第三方(如Tomy  及世嘉)及领先户外主题游乐园拥有的动漫角色为蓝本的动漫衍生产品(主要为玩具)的贸易连同提供增值服务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        齐鲁观点:
        动漫衍生产品贸易、授出专有动漫角色许可、设立及经营室内动漫游乐园收入分别占2014  财年72.4%、21.7%和5.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)经调整递延许可收入和上市开支正常化利润按年升2.3%和9.3%,增长毫不吸引。日本占2014  年8  月31  日5  五个月收入93.2%,收入同比增长23.6%,但预期日本市场于2013  年  至2016  年按年增长率约3.9-6.3%,公司的收入未必可以维持高增长,而且还要面对日圆贬值。虽然动漫相关衍生产品于2013  年带来约83.3%的中国动漫行业总收入,并且预期中国动漫行业自2013  年至2016  年将按复合年增长率约18.6%增长至1453  亿。
        不过由于向Zing  授出许可协议在2014  年3  月终止,令授出专有动漫角色许可收入跌至零,中国收入由2014  财年2000  万,  跌至2014  年8  月31  日5  五个月收入只有128  万,增长再高亦作用有限。与日本世嘉合营占51%的上海Joypolis  室内主题乐园估计要到2018  年后当每年访客人数可逾80  万至120  万人次,即收益达到约1.6-2.4  亿多元才能收支平衡。第一期已于去年底开幕,于今年1  月期间,收入71.4  万元,估计全年收入约857  万,以Joypolis  总资本开支预计为1.74  亿人民币和按5  年  至10  年计提折旧,每年折旧1740-3480  万,即主题乐园的开幕不但不可提升盈利反而拖累业绩。公司计划开发专有虚拟偶像「紫嫣」、在动漫衍生产品业务之外,将进一步将业务延伸至多媒体动漫娱乐业务,包括电影投资制作、演唱会、线上娱乐及手机应用程序等领域的多媒体动漫娱乐业务,以扩展收入,但是新设立及经营室内动漫游乐园、多媒体动漫娱乐提供收入贡献仍然非常小。给予公司“中性”评级,综合总评分60  分。
        

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