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研究报告:海通证券-策略月报:相信未来-150202

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-02-02 15:05:41
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 荀玉根,汤慧,王旭
研报出处: 海通证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,005 KB 分享者: slm****68 我要报错
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【研究报告内容摘要】

核心结论
        ①1月无主线轮涨后市场信心变弱,人民币贬值引发对利率下行的怀疑,民生银行地震联想到改革受阻,但我们认为对政治的稳定、改革的决心无需怀疑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】②利率下行是实现经济稳中求进、防止金融风险的保障,729后改革阻力已小,大势已成,增量资金入市不会轻易中断,车上等待,相信未来。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)③增量资金背景下价值成长唇齿相依非水火不容,维持低利率的金融地产、创新的高端装备和互联网、改革的国企改革三条主线,短期看好景气回升的航空、上海本地股。
        主要逻辑
        牛市基础未变,1月实则为强势休整。(1)14年下半年来A股最大变化不是指数上涨,而是增量入场,  A股已经从存量博弈市演变为增量趋势市,当前大类资产配置转向股市的趋势已经形成,场外资金达5万亿。融资从严、收紧伞形信托等政策调控只是控制市场节奏,纵观历史,政策调控改变不了大类资产的趋势。而且,政策不是真心压市,股市需要发挥资源配置的作用,如优化融资结构、降低杠杆率、促进金融开放和改革等等。(2)复盘1月市场,央行失语(1月22日才重启逆回购)、政策限制杠杆交易,使得11月以来推动市场上涨的资金引擎降温。
        即便利空不断,市场并未出现单边下跌,上证综指月线也仅微跌,说明市场只是短期步入战略相持期,而非战略防御期,而且局部战役仍活跃,家电汽车、TMT、轻工旅游、服装农业,每周轮番表现,市场实际上是强势休整。
        

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