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东百集团研究报告:海通证券-东百集团-600693-2008年业绩预增公告点评-090118

股票名称: 东百集团 股票代码: 600693分享时间:2009-01-19 22:39:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪盛,路颖
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 121 KB 分享者: pt****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1.  2008  年年报基本符合我们预期,可能在0.40-0.41  元之间,公司近期股价表现一般的主要原因是市场担忧2009-2010  年公司增长将低于预期,从近期跟踪的结果来看,公司母店及东方店的增长可能略低于2008  年上半年的水平,但元洪店的增长仍然迅猛,预计同比增速超过70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2.公司对元洪店内生增长的进一步挖掘是2009  年业绩能否达到市场预期的关键,从我们前期的调研情况来看,元洪店无论在营业面积挖掘、商圈人气培育、毛利率提升、租金水平提升上均有较大空间,随着临江步行街的逐步成熟,我们认为元洪店2009  年销售收入有望实现30%-50%的增长,这将为公司2009  年业绩提供支撑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
3.公司第四家门店-东百群升店也已经于2008年12月28日试营业,招商方面公司前期已经准备较为充分,GUCCI等大牌已经成功入驻,部分品牌从东方店直接引进,同时,由于采用第一年免租的租赁方式,因此2009-2010年预计对公司净利润的影响不大。
4.我们维持对公司主业0.420、0.546  和0.750  元的盈利预测。市场对于公司的可比门店增速放缓可能过于担忧,我们认为公司在福州区域的强势地位有助于其在消费景气周期下降的阶段仍能保持老门店10%左右的销售收入增速,而元洪店增长则有超预期的可能。同时,在股权激励计划实施之后,  公司在费用控制和毛利率提升的努力上也较为明显。当前股价相对于2009  年PE  仅为16.4  倍,建议投资者可适当增持。

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