事件:
农业部紧急通知:要求采取措施协调处理卖奶难、稳定奶业生产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受多种因素影响,近期一些乳品加工企业停收限收生鲜乳,国内部分地区发生“卖奶难”问题,出现几起奶农倒奶事件,给奶农造成损失,影响到奶业生产发展的基础。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
针对这一形势,1 月7 日,农业部下发《关于协调处理卖奶难稳定奶业生产的紧急通知》的内部明电,要求各级地方农牧部门在当地政府领导下,迅速行动起来,采取有效措施,全力以赴协调处理“卖奶难”,确保奶农利益、稳定奶业生产。
评论:
1、12 月生鲜乳价格下降0.5%:据农业部定点监测,12 月份第5 周,内蒙古、河北等10 个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.75 元/公斤,比前一周下降0.5%,同比下降9.9%,奶价仍有压力。
2、奶价预计2015 年上半年依然有压力:虽然我国原奶缺口,特别是高端原奶缺口的持续存在,然而受原奶周期性的供需影响,我国原奶价格持续下降。进口奶粉方面,今年1-11 月我国进口奶粉88.4 万吨,同比增长20.25%,价格同比上涨19.83%,我国经销商目前进口的奶粉库存较多,目前仍然具有去库存的需求,供给端压力较大。另外,由于奶粉进口多,下游企业更多的生产以奶粉为原料的产品,降低对原奶的需求,2015 年上半年这一现象预计仍将继续存在。
3、奶农杀牛卖奶现象开始出现:从2014 年第三季度开始,山东省行业内陆续曝出的散养户杀牛倒奶的现象,这说明在当前目前我国散养户的利润水平已经是受到极度挤压。目前我国散养户的养殖成本在3.5-3.6 元/公斤,规模牧场在3.4 元/公斤左右,目前奶价下,散养户已经接近盈亏平衡。若杀牛现象继续持续,未来可能会出现新一轮的奶荒。
4、政策出台即时体现国家保护奶农的决心:农业部最新的政策推出,要求保护奶农、协调生产、提供补贴,在一定程度上维护目前我国原奶行业的价格,未来我们期待诸如对复原乳审核的更大力度的政策。
5、依然看好现代牧业:我们上一篇报道写到,最近对于现代牧业的一系列负面新闻均证实为夸大其词,目前对于公司最大的不确定性依然还是在2015 年的奶价。我们认为,公司在2015 年的奶价会同比2014 年降低,然而在政府扶持政策出台的背景下,我们可以不必特别悲观,奶价预计在2015 年下半年有所反弹。另外,公司下游品牌业务的快速发展也带来利润新的增长点,目前公司2014 年PE 估值7 倍多,估值相对较低,建议长期重点关注。