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彰银研究报告:日盛証券-彰银-2801.TT-中小企业逾放比将是未來重要观察指标-090113

股票名称: 彰银 股票代码: 2801.TT分享时间:2009-01-15 12:05:37
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜柏全
研报出处: 日盛証券 研报页数:   推荐评级: 中立
研报大小: 351 KB 分享者: 马**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

研究员对彰银未來三个月首次投资评等為中立,主要理由有:(一)彰银获利约七成來自於净利息收入,在央行持续降息之下,净利息收入衰退已无法避免;(二)彰银中小企业放款比重过高,1H09  将面臨较大的信用违约风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
♦  彰银  08  年税前净利70.85  亿元,YoY  -42.1%,扣除特别股股利后,税前EPS  1.14  元,衰退的主要原因是提列雷曼及冰岛等金融债约16.7  亿元、净利息收入衰退约4%及呆帐收回衰退约兩成所导致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
♦  央行持续降息将重挫彰银净利息收入,而呆帐收回金额也随时间而逐渐递延,可見彰银未來获利成长动能有限。另外,彰银中小企业放款比重高达25%,1H09  面臨较同业较高的信用危约风险,中小企业逾放比将会是重要观察指标。
♦  彰银  08  年税前净利70.9  亿元,YoY  -42.1%,税前EPS  1.14元,研究员预估09  年税前净利64.6  亿元,YoY  -8.8%,税前EPS  1.04  元,以2009  年第四季底预估每股净值  13.6  元计算,目前PBR  為0.9X,以税前净利做為指标,目前景气定位為好转,研究员对彰银未來三个月投资评等建议為中立。

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