事件:
公司计划使用自有资金3000 万元以认购增资方式参股武汉舒适易佰科技有限公司,舒适易佰是国内最早专业经营舒适家居的互联网公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论:
1、拓展大家居布局,进一步接轨互联网
舒适易佰是经营中央空调、采暖、新风等一系列舒适家居的电商平台,舒适家居领域中央新风、中央净水、地暖系统在国内处于发展初期,公司参与舒适易佰的首轮融资,及时介入了这一着眼未来的产业,丰富了产品品类、客户群体和产业链条。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,舒适易佰作为家装产业链的电商平台,客户定位中高端,与索菲亚的客户定位接近,其互联网运营的经验,也是公司应对互联网家居市场竞争所需要的,二者有较好的协同效应。
2、看好公司客单价的持续提升
定制家具行业高景气的背景下,品牌营销的不断发力,带来“索菲亚”品牌影响力的不断提升,原有经销商网络的成长和渠道下沉带来了订单量的增长。公司单店销售额在定制家具行业里名列前茅,市场营销能力和品牌能力卓著,但是公司客单价(1.8 万)较全品类定制家具商(尚品宅配3 万)还有很大空间,仍然具有很大的增长空间。
3、地产成交量回升或带来估值修复
在房地产调控不断放松的政策背景下,12 月份30 大中城市的商品房成交量同比增加25.9%,环比增加19%,货币宽松背景下,地产的成交回暖或将持续,也会逐渐带来地产产业链企业经营的改善,并会带来一季度地产产业链估值修复行情。
4、维持“强烈推荐-A”评级
我们认为消费升级的趋势将给公司渠道下沉带来机遇,开店数量仍然有空间,定制家战略的实施使得客单价的提升仍有很大空间。进军橱柜业务,2015 年有望见到新的收入增长点。公司的品牌力是构筑公司护城河,应对竞争的利器。我们预计公司2014~2016 年的EPS0.74,0.95 和1.24 元,当前股价对应2015 年23 倍PE,维持 “强烈推荐-A”投资评级。
风险提示:行业竞争加剧,房地产销量不达预期,折旧费用上升