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研究报告:申银万国-工业企业利润追踪报告:大幅下调2009年工业企业盈利预测-090108

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-01-08 12:33:20
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 贺振华
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 266 KB 分享者: hua****527 我要报错
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【研究报告内容摘要】

结论:
大幅下调工业企业利润增速预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中性假设下,全年工业企业利润增长率为-21%,悲观假设下-30%;上半年中性假设下-33.7%,悲观假设下-42.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
另外,我们依然相信,伴随着价格体系趋于稳定,工业企业利润2009  年下半年将回升。
原因与逻辑:
出口增速和房地产投资增速下调,使得工业生产增速下调;考虑到需求萎靡、产能利用率处于低位、大宗商品价格同比大幅负增长,我们预计2009  年PPI将下滑到-7%,综合起来,销售收入将趋于0  增长,甚至负增长。
2008  年9-11  月毛利率下降至13.2%,11  月份估计为11.5%,2009  年毛利率比11  月和12  月将回升,但是幅度有限,预计为13%。
费用率仍将正增长。观察历史,管理费用、财务费用增速将随着销售收入增速变动而变动,但是销售费用增速一直比较稳定。综合起来,2009  年的费用仍有可能维持正增长。

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