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研究报告:申银万国-大类资产配置与流动性观察:降息开启新一轮宽松预期,国内股债双牛格局延续-141202

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-12-02 13:59:02
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 金倩婧,张潇潇,王胜
研报出处: 申银万国 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 292 KB 分享者: niu****813 我要报错
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【研究报告内容摘要】

国际市场环境与流动性:宽松预期继续推动欧洲股市,美股继续创新高但涨幅收窄,OPEC  不减产导致油价大幅下行
        经济与政策层面来看,美国方面数据喜忧掺半,三季度GDP  上修至3.9%,大幅超出预期;但美国10  月份新屋与成屋销售数据不及预期,10月份首审人数上升至31.3  万,创近三个月新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧洲方面,欧元区11  月CPI  初值同比增长0.3%,创5  年新低,远低于欧洲央行2%的通胀目标。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)欧盟委员会主席容克出台一项3150  亿欧元的投资计划(欧洲战略投资资金),希望以此刺激增长但不增加公共债务。
        市场表现上来看:上周标普500  小幅上涨  0.20%,道琼斯工业指数上涨0.10%,均再创历史新高,纳斯达克指数大幅上涨  1.67%。欧洲方面,上周富时100  指数下跌0.42%,法国CAC40  指数上涨0.99%,德国  DAX  指数大幅上涨  2.55%;日经225  指数上周上涨0.59%;恒生指数上周大幅上涨2.35%。上周衡量风险市场安全感的VIX  指数上涨3.33%,至13.3;衡量银行信贷意愿的TED  利差下降0.42BP,至22.35。
        债券与汇率市场方面:上周美国10  年期国债利率大幅下行10.39BP,至2.0893%,1  年期国债利率小幅下行0.51BP,至0.1167%;期限利差下降9.88BP;德国10  年期国债利率大幅下行  6.6BP,1  年期国债利率下行1.3BP,期限利差下降  5.3BP。日本10  期国债下行4.1BP  ,1  年期国债下行0.2BP,期限利差下行3.9BP。上周美元兑人民币即期汇率报收6.145,小幅上升0.33%;美元指数报88.24,下降0.06%;欧元兑美元升值,报收1.2449,上升0.48%;美元兑日元升值,报收118.62,上升0.69%。
        大宗商品方面:上周  GSCI  综合指数大幅下跌8.2%,年初以来累计下跌  23.75%,其中能源指数和工业金属指数下跌最多,分别下跌11.54%和3.81%;  LME  金属期货价格均下跌,铜下跌5.56%,锌下跌3.61%,铝下跌2.46%;贵金属方面,上海黄金现货上涨0.04%,COMEX  黄金期货下跌1.91%;OPEC  决定保持石油生产目标在3000  万桶/日不变,国际原油价格大幅下跌,上周  WTI  原油期货价格下跌13.54%,年初以来累计下跌29.13%,  Brent原油期货价格下跌12.71%,年初以来累计下跌34.03%。
        国内宏观流动性与政策调控:存款保险公布征求意见稿,央行再降正回购利率,进一步释放宽松信号
        上周日,国务院正式《存款保险条例(征求意见稿)》及相关通知,最高赔付限额为50  万元,利率市场化迈出重要一步。
        公开市场操作方面:上周14  天正回购利率在时隔六周后再度下调20个基点(bp),至3.2%,为年内第四降。14  天正回购到期  400  亿,14  天正回购操作50  亿,较上周缩减5  成,国库现金定存到期600  亿,国库现金定存600  亿,净投放350  亿。
        实体经济流性方面:截止上周五珠三角和长三角票据直贴利率(月息)分别为4.45‰(前值为3.98‰)和4.40‰(前值为3.93‰),均大幅上行

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