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冠福家研究报告:平安证券-冠福家-002120-用新股询价报告:日用陶瓷生产商,建议申购价在5.2~6.0元,预计上市定价在7.0~8.0元-061211

股票名称: 冠福家 股票代码: 002120分享时间:2006-12-12 20:02:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜培正
研报出处: 平安证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 44 KB 分享者: ste****u06 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  公司主营业务是日用陶瓷等家用品的开发、生产和销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过多年发展,公司先后开发了日用彩瓷、耐热瓷、骨锂瓷、轻质瓷、半瓷、青古瓷和高档瓷7大瓷种,年产日用陶瓷产品9000余万件。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据统计公司日用陶瓷产量、销售收入和主要利税指标均居于同行业前3位,在国内市场上,公司日用陶瓷产品占有率居于行业领先地位。
  目前我国不仅是全球最大的日用陶瓷生产国和输出国,同时也是最大的消费国。近年来,消费升级成为国内日用陶瓷市场增长的主要动力,根据中国陶瓷工业协会预测,2010年国内消费总量将达到82亿件,随着生活水平的提高、消费观念的更新以及消费品更新频率加快,到2020年日用陶瓷需求总量可望达到120亿件。。
  公司不断开发新产品,优化产品结构,提高了毛利率水平较高产品的销售比重。公司产品设计新颖、具有一定的品牌度,所以产品价格未发生较大波动。在成本方面,2004年公司通过改进生产方式和烧成方式,减轻原辅材料和燃料价格上涨带来的成本压力,2005年公司加快窑炉改造,降低了烧成成本,因此公司毛利率保持较高水平以及上升趋势。
  我们认为2006年30倍左右市盈率的估值水平对于冠福家用来讲相对合理,根据我们的预测,我们预计公司上市合理价位约为7.00~8.00元,考虑到申购的获利空间,我们认为申购价格在5.20~6.00元左右比较适宜。

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