主要观点
行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】十月铜价运行在48000一线,也就是我们在四季度报告中所提到的主要运行中心。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主力合约1501在十月受到多方拉动宽幅震荡，伴随国内外宏观数据影响铜价终一路下行，影响因素依旧由宏观主导,制造业数据不及预期令市场做空能量再次聚集，经济下行压力显现。
三箭齐发。10月PMI为50.8，较上月回落0.3个点。包括需求端和供给端在内的指标均表现弱势；在大宗商品价格的影响下，购进价格指标出现2.3个点的萎缩，通缩压力有进一步传递的风险。
工业增加值先增后减。结合工业增加值和制造业数据来看，国内经济再下一台阶的事实毋庸置疑，9月上旬发电量环比均值有所好转但水泥产量、9月上旬粗钢产量旬环比趋势等高频数据延续颓势，从行业角度观察，虽然消费行业有所好转，但是强周期行业则在夏天还未结束就已进入严冬，有色金属在此背景下，四季度很难走出漂亮的趋势，依然以震荡下行寻找底部为主。
 QE退出历史舞台。10月FOMC声明宣布，本月停止资产购买计划，维持联邦基金利率0-0.25%。沿用维持利率在当前目标范围内“相当长时间”措辞，此处偏鸽；放弃“劳动力资源利用率显著不足”说法，此处偏鹰，整体态度中性，符合此前预期。
欧元区的核心挑战。欧元区正面临两大核心挑战：(1)纠正欧元区内部各国的经济和金融失衡；(2)恢复整个区域的经济增长。这两个目标彼此角力：虽然边缘国家调整所需的财政整顿、私营领域去杠杆以及经济重组能够支撑中期经济增长，但它们都会给短期支出和增长带来压力。
后期走势。我们保持九月份月报的观点，依然看空铜价，主要运行区间在46500-48500，操作以逢高建空为主，48000上方依旧是中期战略建空仓的好机会。