基本面：基本面：股指：昨日A股低开低走，延续调整格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数收盘于2339.66点，跌幅0.72%；。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）板块方面，近日积极护盘的地产、机械、生物医药等板块昨天领跌，两市涨停个股数量较前几个交易日大幅减少，仅有15只，医药板块中有多只个股跌幅超过8%。期指IF1411合约收盘升水6.01个点。截止昨日，A股在目前位置调整已经8个交易日，我们认为此轮调整的原因主要有三点，第一，本周将有9支新股开始进行申购，冻结资金有望超7000亿元；第二，经济数据公布及四中全会召开的敏感期，市场观望情绪浓重；第三，近期欧美股市连续的大跌，美股近2周来连续创造跌幅纪录，15天缩水幅度达到了A股总市值的40%，连续的冲击也引发了A股市场中的避险情绪。昨日统计局公布了三季度及9月份的部分宏观经济数据，并非是经济数据差导致了昨日的下跌，下面我们来分析一下：首先，GDP和工业增加值超预期。3季度我国GDP增长7.3%，比2季度GDP下降0.1个百分点，但要好于市场平均预测的7.2%，其中第三产业增速（1-3季度7.9%）明显超过第二产业（7.4%）；1-3季度GDP增长7.4%，全年保7.5%左右目标有望完成；9月工业增加值同比增速由8月的6.9%回升至8.0%，略高于市场预测的7.6%。但绝对水平仍然较低。从工业细项数据来看，外需而不是内需是工业增长回升的主要原因。9月工业出口交货值同比增速由前月5.5%明显上升至10.6%，是2013年以来该数值首次重回两位数。三驾马车方面，投资继续下滑，而消费低位企稳。9月国内投资状况进一步恶化。1-9月累计投资同比增速仅16.1%，再次不及预期。尽管基建和制造业投资在9月略有加速，但低迷的地产投资导致总投资增速继续处于低位。值得注意的是投资面临的融资瓶颈进一步恶化。9月，固定资产投资到位资金单月同比增长仅9.8%，不仅创下了2012年以来的新低，也比同期投资增速低了4个百分点。地产行业的状况更为严峻，到位资金增长继续负增长，比同期地产投资增速低了约10个百分点。我们还注意到，在9月信贷超预期的背景下，投资到位资金中的贷款部分增速却大幅下滑。这表明信贷投放的增加尚未对投资构成支持。另一方面，随着地产放松政策的推进，地产销售的状况已经有所好转。30个大中城市的日度销量数据显示从9月中旬以来，地产销量就已经明显回升。改善势头在10月仍然延续。未来房地长投资有望企稳回升。总的来说，9月和三季度宏观数据反映了基本面的企稳回升。虽然固定资产投资和零售额数据低于预期，但是这两个数据的重要性不及工业增加值，因为它们的精确度远不及后者，而且上游通胀率低于预期是造成两个数据回落的部分原因（投资和消费是名义值，而工业增加值数据是实际值）。截止10月中旬的高频数据显示，发电量、粗钢产量等触底略升，地产销量回暖明显；驱动力主要来自930地产新政、央行宽松、三产崛起、改革红利、微观转型等；新一届政府宏观调控基调清楚：虽不刺激，但会托底；尽管GDP和工业增加值数据好于预期，但我们认为年内决策者将保持温和放松的政策立场，部分原因在于近期外需走软的迹象逐渐增多。同时国内融资不畅的问题尚未解决，房地产市场依然面临风险。鉴于政策放松这一假设，“7.5%左右”的GDP年增长目标实现应该没有悬念。从这个角度看，未来的货币政策刺激力度可能小于市场期望，也是促使大盘回调的原因之一。但经济底的到来将确认牛市趋势，因此期指中长期多头思路不变。
油脂：在大豆收割速度缓慢的情况下，技术性买盘对市场提供支持，隔夜CBOT大豆期货跳涨近2%，而由于压榨速度慢于上年同期，限制了豆粕供应，促使豆粕期货大涨4%，但豆油期货则表现疲软，市场依然表现为明显的粕强油弱结构。美国农业部10月份供需报告出台之后，美豆期价触底反弹，交易商对丰产压力有所消化，由于之前11月合约期价运行至950美分/蒲式耳之下，是市场对单产预估为48蒲式耳/英亩水平所做出的兑现，高于政府当前47.1蒲式耳/英亩的预测值，加之美豆出口需求情况良好，短期盘面具有利空
出尽的味道。我们判断，美豆期货秋季低点已在10月1日出现，后期可能维持弱反弹形态，只不过，由于新作美豆收割进程不断展开，期价走势将会持续受到供给增长的压制，底部震荡的结构尚难逆转，上方关注980-1000美分/蒲式耳附近的压力。
螺纹：主力震荡势收于2611涨0.15%，现货持稳，唐山钢坯下跌10元/吨，市场心态逐步谨慎，预计期价仍以震荡上行为主，动力减弱，但基本面格局使得中长期依然偏空，建议继续观望或逢高短空操作。
铁矿：期价震荡上行，主力合约收于581涨0.87%，现货持稳，成交尚可，市场心态良好，短期期价仍有望震荡走高，建议观望或逢低轻仓试多。
煤焦：震荡小幅走高，焦炭震荡上行收于1084涨0.18%，焦煤收于783涨0.26%，受河北地区限产及近期出口需求较好支撑，焦炭现货价格坚挺局部有上涨趋势，焦炭期价偏强格局没有改变。焦煤表现持稳，短期期价以震荡为主，上行下跌空间均不大，建议煤焦暂观望，待趋势进一步明朗。
动力煤：继续弱势下行收于514.6跌0.27%，市场迎来季节性需求旺季，因此动力煤期价向下调整空间有限，预计动力煤期价未来仍将上行，但空间有限，操作观望或可考虑逢低建立多单。
沪胶：1.初步核算，前三季度国内生产总值419908亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。
 2.欧洲经济研究中心(ZEW)最新公布的数据显示，欧元区10月ZEW经济景气指数暴跌至4.1，录得2012年11月以来的低位，而前值为14.2；同时公布的10月ZEW经济现况指数则跌至－56.8，前值－43.8。
 3.据印度《经济新闻》报道，由于政府为了刺激需求而降低了机动车消费税，各车企在这一市场已经持续8个月未上调车型售价。
 4.截止10月16日，山东地区全钢胎开工率69.9%（-1.33%），全钢胎出厂价稳中有降。国内半钢胎开工率为82.54%（-0.00%）。
金属：隔夜LME工业金属整体呈现探底回升的状态，铜铝呈现小幅反弹，而伦锌收于四个月最低。年初至今，基于大型矿场关闭预期的资金炒作使得锌价波动率一直表现突出。然而，目前来看精炼锌或锌精矿仍未出现供应不足的情况，因而在资金逐步撤离之后期价将会呈现回归的过程。近期来看金属表现并不尽如人意，基本维持震荡偏弱的态势。对于工业金属整体而言，目前已经临近10月尾声，传统的旺季效应基本未能显现，而无论是从这几个月的进口量，国内产量还是炼厂的开工率来看，国内的金属供应量将在一段时间内持续处于宽松的状态。
海外市场方面，隔夜欧元兑美元周二大跌，有消息称，欧洲央行正考虑在二级市场买入公司债，或许最早在12月就对此作出决议，并在明年初开始实施，以刺激停滞不前的欧元区经济。目前，主要包括对冲基金的杠杆账户资金流动已开始由从对欧元空头的获利了结转为用欧元挹注新兴市场交易。欧洲央行的本次举措还是在一定程度上增强了市场对欧洲央行总裁德拉吉承诺资产负债表大幅增长的信心。
从基本面看，昨日长江有色铜现货升水100-140元/吨，较昨日略有收窄,隔夜LME铜现货溢价为45美元。
现货市场方面，随着沪期铜窄幅波动，持货商维稳出货，部分中间商择机入市，压价收货，令市场供需略现拉锯，现铜升贴水对盘面敏感度提升，平水铜与好铜价差收窄至50元/吨之内，下游逢低接货。
近期美元指数处于高位震荡，随着10月FED议息会议临近，鹰鸽两派人士均关于对QE3在10月撤走的观点分歧有所加剧。国内经济数据虽然一如预期的呈现放缓的状态，但整体而言三季度GDP数据及9月份工业增加值还是好于市场的预测。目前来看针对GDP “同比增长7.5%左右”的目标，预计年内政策立场可能保持温和的宽松倾向，但放松程度不会像3-6月期间那样大，部分原因在于近期外需走软的迹象逐渐增多。
此外，时值LME金属周期间，大型贸易商与主要交易者暂别市场，令近两天交易成较上周单日大减。建议等待更多会上的方向性信号。整体而言，金属短期跌势或有喘息，但中线偏空思路未变，前期空单可继续持有。
 PTA：PTA近几日保持在5570一线的中轴震荡。产业链环节看，上游的暂时止跌加之下游刚需带来的产销良好，整体产业链的预期由之前的悲观转为相对中性。但我们认为一个品种的走强需要同一板块内部不同品种的相互协同，在产能集中度更高、企业话语权更强的塑料品种依然保持弱势的背景下，我们认为PTA并不具备明显反弹的基础。在相对中性的预期下，价格可能更多的表现为缺乏趋势性的宽幅震荡。但整体操作依然建议轻仓寻找反弹后的抛空机会。