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研究报告:光大证券-晨会纪要-081212

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-12-12 08:56:30
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈晓冬
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 677 KB 分享者: aud****wj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

国电电力公告:公司将通过现金增资的方式绝对控股英力特集团51%,从而控制上市公司英力特(000635)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
英力特集团成立于2000  年,注册资本2.4441  亿元,公司主营电力、煤炭开发和化工等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前拥有火电权益容量82.8  万千瓦,包括自备电厂35  万千瓦和国电石嘴山公司30%股权等;拥有化工生产能力为27.5  万吨PVC、21  万吨烧碱和40  万吨电石产能。英力特集团历史业绩较好,2007  年、2008  年1-10  月份的roe  分别达到24.93%和11.84%。我们认为:
(1)价格较为合理。英力特集团2008  年10  月31  日的净资产为12.05亿元,评估值为12.19  亿元,公司拟出资12.66  亿元控股51%,价格相当合理。但是,英力特集团每年2  亿多的净利润对公司的实际贡献并不大,大约为每股收益2  分钱。
(2)扩大公司电力资产规模。英力特拥有火电权益容量82.8  万千瓦,特别是持有国电石嘴山公司30%的股权,该公司盈利能力较强。
(3)产业多元化,进入化工领域,增加新的利润增长点。英力特集团在化工行业具有一定能够的优势,2007  年其pvc  产能居电石法全行业第4  位,且英力特集团过去的业绩较好,因而控股英力特集团将为公司带来新的利润增长点。
(4)公司控股英力特集团,有助于公司在宁夏的发展。宁夏是我国重要的煤炭基地、煤化工基地、西电东送的火电基地,公司通过控股英力特集团将能够更好地拓展其在宁夏的发展。

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