􀂄  化工行业景气见顶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在石油价格回落，以及下游需求不旺的影响下，化工企业开工率普通不足，同时，化工原料及产成品库存增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于前两年行业固定资产投资增长较快，各种产品产能增长较多，导致行业普遍出现供大于求的状况，从而，产品价格下跌，毛利率下滑，企业盈利能力下降，景气见顶。
􀂄  石油价格回落和航运价格下跌，国内化工产品竞争力下降。国际石油价格从147  美元/桶下跌到目前的约50美元/桶，化工产品价格失去成本的强力支撑，产品价格出现不同程度的下滑；国际运费下跌将改变世界化工品贸易的竞争格局，特别是对化肥、纯碱等低值产品的影响更大，中国此类产品出口竞争力下降。
􀂄  化工各子行业普通处于景气下滑阶段，但仍有少数子行业的下游需求刚性，发展势头较好。这些需求刚性的行业包括农药、尿素、日化等行业。
􀂄  化工企业面临经济下滑和产业转型的双重压力。过去，低资源要素价格纵容了化工企业高耗能、高污染、低附加值地粗放经营模式，随着资源价值的重估以及国家对节能环保的日益重视，整个产业对盈利模式和产业结构矫正有了内生的需求，在目前经济下滑的背景下企业普通面临着较大的转型压力。
􀂄  成功转型的企业将超越行业不景气，它们是投资首选。国外企业通过技术创新、产品多样化、上下游一体化来实现成功转型。尽管面临不利局面，国内仍然有很多企业在竞争中不断进步，已成功的实现了转型。它们从以往依赖资源低价格、低附加值出口的模式转变为通过创新来实现低成本，通过不断推出新产品来实现高附加值，通过上下游一体化来获得更大的市场份额。考虑到这些转型成功的企业一般都是行业的龙头，基于“马太效应”，这些企业在行业不景气的情况下，能“强者恒强”保持毛利率水平，并能通过侵蚀劣势竞争者的市场获得了更大的份额。因为它们能超越行业不景气，我们认为转型成功企业是投资首选。