公司27日公告中报：14年H1实现收入41.2亿（同比+27%），净利3.07亿（同比+83.4%），EPS 0.58元；Q2单季实现收入20.8亿，净利1.98亿，EPS 0.37元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司优异的业绩表现验证了我们对公司的判断：14年是公司海外业务的反转年，海外盈利向好后带来整体业绩高速增长，同时智能化和轻量化战略打开公司长期增长空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计公司14/15年EPS为1.12/1.41元，维持目标价20元，持续“强烈推荐”。后续建议关注公司并购进展。
投资要点：
海外扭亏，国内放量，整体高速增长。公司H1收入41.2亿（同比+27%），净利3.07亿（同比+83.4%）。收入增长得益于HIB并表和国内新客户放量，净利增长得益于海外扭亏和国内放量。我们测算估计：海外盈利515万（同期亏损4144万），国内经营盈利2.77亿（同期盈利2.07亿），非经常性损益0.15亿（同期0.04亿）。
三季度高增长有望延续。公司预计Q3业绩增长在70%-100%，我们认为有望接近上限。公司海外业务向好趋势明显，Q2单季盈利约0.1亿，Q3有望延续，国内业务新客户放量明显，Q2盈利约1.77亿，预计Q3不Q2持平；13年Q3净利0.73亿，因此Q3单季增速有望超100%。
智能化与轻量化领域是公司未来业务发展重点。公司发展战略明确，未来重点拓展汽车电子不新材料业务，顺应汽车智能化和轻量化的发展趋势。
智能化通过海外收购布局汽车电子控制业务，轻量化通过自身研发开拓新兴材料业务，传统业务稳步完善全球布局不配套，构建三大业务板块。发展路径清晰，成长潜力巨大。
投资建议：我们预计公司14-16年EPS为1.12、1.41和1.69元，欧洲向好确认后估值回归15倍正常水平，加上10亿富奥股权价值后，对应目标价20元，维持“强烈推荐”评级，建议积极配置。后续可重点关注汽车电子并购进展及轻量化新材料应用进展。
风险提示：国内汽车限购加剧，原材料成本大幅增加