事件：公司公布半年报，上半年实现营业收入3.54亿元，同比增长25.5%，归属于上市公司股东的净利润为0.47亿元，同比增长59.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对应EPS为0.2元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
点评：1.稀土价格处于低谷。以中重稀土氧化镝为例，当前价格处于150万元/吨以下，属于历史低谷。未来随着WTO出口诉讼败诉倒逼行业整合，稀土价格有望企稳回升。
 2.下游需求好转刺激销量回升。公司产品主要应用于新能源和节能环保等高端应用市场，如风力发电、节能电梯、变频空调、EPS和新能源汽车等。上半年，我国风电增速整体保持40%以上的同比增长速度。3.募投项目稳步推进。目前公司产能为4300吨/年（毛坯），预计2014年年底产能达到6300吨/年。从中报可以看出，2000吨/年的钕铁硼扩建项目大约完成总计划的50%以上。4.盈利预测及估值。公司实施股权激励，一方面吸引人才，另一方面增强投资者信息。当前月度风机同比增速大幅上升推动盈利水平。假设按照募投项目产能平稳增长（目前产能为4300吨/年），稀土价格保持稳定，毛利率维系在20-25%水平，我们预计2014-16年EPS分别为0.45、0.52和0.62元。鉴于1）股权激励有望激发管理层积极性，2）稀土价格企稳回升，3）新能源汽车产业链投资热情提升，给予公司目标价为30元，对应三年动态PE分别为66.5、57.5和48.5倍，维持买入评级。
 5.风险提示：稀土下游疲弱压制价格。