首先回顾上周的观点,在上周我们继续看多A股,看空工业品，理由就是央行的货币宽松政策有利于改善经济增长前景，降低系统性经济风险，但是由于房地产的颓势难改，工业品需求强度继续减弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从上周实际情况来看，由于受到经济数据的冲击，股指陷入盘整，而工业品则依照预期下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
从近期公布的经济数据，以及地缘政治变化，我们认为当前全球经济可能面临较大压力。
一、中国经济下行压力依旧。
从国内的经济数据来看，经济下行的压力体现在以下几点。
首先，最受关注的房地产市场低迷的状态并没有因为放开限购而出现大的起色，这与我们之前的判断一致。当然，后续如何还需要继续观察。房地产供需矛盾进一步加大，1-7月份，销售面积同比下降7.6%，降幅比1-6月份扩大1.6个百分点，从单月增速来看，7月份同比下跌16%。待售面积同比增速高达24.7%，比上月的24.5%有所上升。房地产销售的低迷状况抑制了房地产的投资，7月份房地产投资累计同比增速从14.1%，下降至13.7%，而单月的增速仅为11.89%。房地产投资增速下降必然对房地产行业的上下游产业链造成较大的负面影响。
其次，全国固定资产投资增速也在下滑，基础设施建设的力度有所减弱。2014年1-7月份，同比名义增长17%，增速比1-6月份回落0.3个百分点，单月同比增速15.64%，比上月17.86有所下降。从环比速度看，7月份固定资产投资（不含农户）增长1.27%，比6月份1.49%下降明显。其中，基础设施建设增速出现下降，1-7月份累计同比增速为22.61，比1-6月份22.8有所下降，从单月来看，7月份同比增速21.64%，连续三个月下滑。事实上，基础设施建设增速下降在我们预期之内，在之前的报告中，我们认为由于财政收入增速限制，基础设施建设难以保持高增长。
再次，最终消费增速较低，难以实现内需拉动经济增长。2014年7月份，社会消费品零售总额20776亿元，同比名义增长12.2%（扣除价格因素实际增长10.5%），比上月的12.4%有所下降。
整体来看，国内由于房地产市场拖累，以及财政刺激力度下降，三季度经济增长难言乐观。相应地，货币政策的刺激力度将会加大，定向降息或者全面降息渐行渐近。